主题：海南海药因股权激励预亏五千万

　海南海药（000566）公告，因实施股权激励计划，确认成本费用约7220万元，将导致公司2007年净利润亏损5000万元。


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海南海药表示，因实施股权激励的成本大大超过净利润，2007年将出现约5000万元亏损。

　　海南海药公告称，经财务部门初步测算，因公司实施股票期权激励计划，依据相关规定，计算权益工具当期应确认成本费用约7220万元，导致公司2007年年度净利润将出现约5000万元亏损。

　　招商证券分析师李阳介绍，海南海药预亏是根据《企业会计准则第11号———股份支付》规定，激励期权价值在新会计准则下要计入管理费用中，所以会影响净利润和每股收益，但并不影响长期经营。

　　海南海药董秘办刘先生表示，公司的股权激励计划不会改变。股票期权激励计划是2006年10月公布的，当时并未想到因新会计准则增加成本的相关问题，不过，这一事件不妨碍公司的基本面。

　　昨天，海南海药跌7.39%，收盘价12.9元。

继伊利股份(600887.SH)之后，又一家上市公司因股权激励计划而致使2007年业绩预亏。昨日，海南海药(000566.SZ)公告实施股票期权激励计划，依据新会计准则，当期应确认成本费用约7220万元，这导致公司2007年年度报告中净利润将出现约5000万元亏损。
　　受此影响，公司股价上演跳水，大跌7.39%，报收12.90元。

　　2000万股激励高管费用剧增

　　早在2007年1月5日，海南海药股东大会上就通过了股权激励方案，授予激励对象——以高管为代表的团队2000万份股票期权，每份股票期权拥有在2008年1月1日起7年内的可行权日以行权价格和行权条件购买一股海南海药股票的权利。

　　“原来可以分为7年摊销的费用，现在他们在一年内就解决掉，”中投证券分析师周锐说，公司选择这样做，可能是为了减轻日后的负担，“长痛不如短痛”。

　　周锐介绍，海南海药行权价为3.63元，此前外界预计会以去年股东大会前后的价格为行权日，按去年1月9日的收盘价4.09元计算，行权费用只有几百万元。但是最后确定的行权日是11月6日，公司股价经历了一轮牛市，已达7.25元，由此产生了7220万元的巨额费用。

　　“当然，行权日的确定不是公司能控制的，而是由监管层决定。”周锐说。

　　按照计划，高管期权合计885万股，其中海南海药总经理许力宏可获得135万股票期权，另外，销售团队期权390万股，中干及技术骨干期权225万股，还有500万股票期权预备奖励。

　　此前，伊利股份也因为选择在两年内将激励费用“处理干净”，而不是分摊到八年的时间里，这直接导致了2007年度的预亏。海南海药此次预亏可谓如出一辙。

　　相似的是，伊利在预亏公布后旋即跌停，海南海药也暴跌逾7%，短期内的负面效应还是比较明显的。

　　“账面亏损”成股权激励隐忧

　　不管是伊利股份，还是海南海药，它们2007年实际利润都是增长的，只不过在股权激励实施后，受到新会计准则相关规定而造成账面亏损。而企业的用意，也正是通过一次性的亏损，日后“轻装上阵”。

　　事实上，这类现象的产生属于“历史遗留问题”。在2007年公司治理结束之后，新的股权激励才开始进行。但是在2006年，有一批公司已经进行了股权激励。这批公司和后来的激励方案有两个很大的不同：一个是行权价格低，因为经过一轮牛市之后，现价与行权价差距很大；二是激励比重高，很多激励比重占公司股本10%左右的，而证监会规定的上限就是10%，总股本为2亿股的海南海药便是如此。