主题：涂国彬：中国平安以70元为目标价

业务简介

　　集团的主要业务包括提供多元化的金融产品及服务，主要着力于开展保险（放心保）、银行及投资三项核心业务。

重点因素

　　去年，受内地经济增长放缓，金融市场表现低迷，银行业不良率上升，以及寿险需求疲弱等不利因素影响，平保录得股东溢利200.50亿元(人民币)，按年仅增长3.0%。但随着环球经济好转，国内宏观经济稳定增长，平保于今年第一季的表现亦见恢复，第一季度股东溢利按年增长21.9%至73.93亿元，显示保险行业的经营环境已逐渐回复过来。

　　在第一季，平保旗下保险业务平稳发展，寿险业务保费收入达人民币748.17亿元，按年增长12.4%；平安产险保费收入人民币271.36亿元，同比增长12.0%。银行业务方面，截至3月底，平安银行(000001,股吧)总资产人民币1.81万亿元，较年初增长12.7%；第一季度利润贡献18.39亿元，保持稳定。而值得留意的是，旗下投资业务发展增速，平安信托资产管理规模达人民币2151.12亿元，平安证券完成17家债券的主承销发行，而资产管理业务亦充分利用保险资金投资新政策。

　　内地陆续推出行业改革措施，媒体报道指中保监将转变监管方式，简政放权，容许公司自主投资决策，对保险资金投资比例、投资范围、投资方式等领域，实行更大的开放，而保险监管则会注重风险的监测和预警，对流动性、收益性、拨备率以及讯息披露等进行监管。整体而言，改革有助于建立市场化保险资金运用机制，应可提升保险资金的风险回报，有利保险公司的估值。

　　交易策略

　　平保股价自年初起持续下滑，近一个多月于近50元低位整固后，于周一大举反弹，突破整固区并创逾一个月新高，成交亦明显增加；预期在内地经济及金融市场回稳之下，平保盈利将可回升，带动股价恢复升势。投资者可于54元水平买入作中长线持有，以70元为目标价，49元止蚀。


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