主题：群益证券：关注中国平安超跌机会

8月15日，群益证券在研报指出，寿险所面临的难题是系统性的，主要体现在利率环境不稳定，短端利率偏高造成承保困难和期限利差取得难；债券市场发展滞后，资产久期较短难匹配长久期负债、高收益债标的
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中国平安34.65-0.23-0.66%少；营销管道口碑差，民众对保险认可度低；缺乏有效的鼓励政策。

　　不过，该机构表示，8月初人身险费率市场化改革对于寿险行业形成利好，监管层鼓励保险发展的意愿明确，未来有望迎来养老险延税等更多的配套政策支持。该政策体现了监管层加快行业整合、促进保险业发展的政策意愿。即前端定价利率的放开有利于主动调整产品定价，对于丰富保险产品、提升保单吸引力意义重大，长期对承保是利好；一旦市场利率下行，寿险承保有望更快地迎来承保恢复。

　　群益证券进一步称，上述政策短期对利润规模冲击有限。短期会带来产品调整压力和降低传统险保单利差，但短期对于利润的冲击十分有限（测算值在5%以内）。

　　从投资的角度来看，群益证券提出，中国平安(601318.SH/02318.HK)具有长线配置价值优势。表现为，一是，承保的优势，即交叉销售、高产能的个人营销员和电话车险；二是，科技的优势，MIT（移动展业平台）和互联网金融等；三是，多种金融业态，具备较强的流动性管理能力。

　　上述机构认为，中国平安在未来金融混业发展的过程中将收获更多政策红利。短期受行业环境改善难度大，股价仍有反复的可能性，具备交易性的投资机会；长期来看，利率环境趋于平稳和资产端的改善将是大势所趋，公司有望逐渐迎来真正拐点，当前股价超跌的情况下，恰恰是配置的好时机。



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