主题：国内首只债券类对冲产品成立

2013年08月16日 04:26 期货日报　董科
　　引入国债期货工具，同时开启基金参与期货资管业务先河

　　

　　期货日报记者昨日获悉，由国内某基金公司子公司联合青骓投资、国泰君安期货资管打造的“青骓1号债券对冲专项资产管理计划”(下称“青骓1号”)已经完成在证监会的产品备案，于8月14日正式成立。这不仅是国内首只具备期货对冲概念的债券类产品，也是基金公司和期货公司资管业务合作的有益尝试。

　　首只债券类对冲产品成立

　　据悉，“青骓1号”是一款投资于固定收益证券，并引入国债期货作为对冲工具的管理型产品。投资策略主要包括套期保值、基差交易、跨期套利和收益率曲线套利四类。

　　“目前产品已经成立，资金募集也已完成，只待国债期货上市便可入市交易。”青骓投资固定收益部分析师孙志刚说。

　　作为一种简单、成熟的利率风险管理工具，国债期货已经成为全球最主要的金融期货品种，它在债券市场定价和避险中起着关键作用，夯实了整个债券市场发展的基矗“国债期货的推出将引领一场国内债券市场革命，债券市场将告别只能单边做多的历史。这一卖空机制的引入将极大丰富固定收益市场的投资策略。”孙志刚表示，套期保值、套利交易、投机交易、久期管理、资产配置都将是未来国债期货运用的方向。国债期货可以成为所有利率产品的对冲工具，并与其他利率产品捆绑起来形成组合对冲产品，从而为债券等利率产品提供广阔的市常

　　基金牵手期货资管

　　除在国债期货上抢占先机外，“青骓1号”的产品模式也值得关注。它开创性地采用了基金子公司、私募和期货公司资管三方合作的模式，即基金子公司作为资产管理人，青骓投资作为投顾主导债券现货交易，国泰君安期货资管部门作为基金子公司专项计划的资产委托人进行国债期货交易。这意味着备受业内关注的券商、基金等机构参与期货公司资管业务终于成行。

　　目前，国内期货公司资产管理业务只限于“一对一”，且客户主要为高净值的自然人或企业。这在很大程度上阻碍了期货公司资管业务的发展。如果券商、基金等机构成为期货公司资管业务的客户，那将推动期货公司资管规模的壮大，同时也有利于专业化分工的实现。

　　实际上，业内一直在积极推进券商、基金等机构参与期货公司资管业务。

　　中国期货保证金监控中心今年6月向期货公司发布了《特殊单位客户参与期货公司资产管理业务统一开户问题解答》(下称《问题解答》)。《问题解答》对“证券公司自营”、“证券公司定向资产管理计划”、“证券投资基金”、“合格境外机构投资者”、“信托公司信托产品”、“证券公司集合资产管理计划”、“基金管理公司特定客户证券投资产品”、“保险机构资产组合”等特殊单位客户提供的材料作了规定，并明确不是所有类型的特殊单位客户都可以作为期货公司资管业务客户，向期货交易所申请交易编码。期货公司在为特殊单位客户开立资管业务账户之前，应当了解相关行业规则，要求特殊单位客户出具主管部门允许其投资期货资管业务的有关文件或相关规定，以确保特殊单位客户合规开户。

　　记者了解到，《问题解答》出台后，期货公司资管部门和券商、基金等机构开始做出一些尝试，此次“青骓1号”的成立无疑为这种合作开了个好头。


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