主题：10年期国债中标利率低于预期

2013年08月21日 20:07 来源于 财新网
本期发行中标利率低于市场预测均值，显示关键期限利率突破预期上限后，引来机构买盘关注利率产品的交易机会和配置价值
　　【财新网】（记者 杨娜）周三（8月21日），中国财政部在银行间市场招标发行300亿元10年期固息国债，本期发行中标利率低于市场预测均值，显示关键期限利率突破预期上限后，引来机构买盘关注利率产品的交易机会和配置价值。

　　8月21日，本次国债发行中标利率为4.08%，创下自2008年6月来该期限国债一级市场招标结果新高，但仍低于4.11%的市场预测均值。在新债中标利率走低推动下，二级市场中长期利率债收益率出现一定的回落。截至记者发稿，10年期国债二级市场价格为4.05%，相比昨日收益率下行了3-4个基点。

　　“本期10年期国债发行中标利率低于市场预测均值，引来一批机构投资买盘。”某证券公司债券分析师告诉财新记者，但此次国债招标边际中标利率为4.13%，首场投标倍数为2.53倍，最终中标利率为4.08%，显示机构多空双方存在犹豫，对于未来经济面判断也存在分歧。

　　资料显示，今日新债为今年第18期记账式附息国债，利息按半年支付。采用混合式招标方式，标的为利率。竞争性招标面值总额300亿元，进行甲类成员追加投标。该期债券于8月22日开始计息，8月22日至8月26日进行分销，8月28日起上市交易。发行手续费为承销面值的0.1%。

　　近期二级市场国债收益率节节攀高，上周十年期国债数次逼近4%的整数关，周一（8月19日）已有国债品种成交利率过4%， 20日，二级市场10年期国债收益率上涨11个基点，在前一交易日突破4%之后继续上扬，债券跌幅接近2007年和2011年债券的弱势水平。

　　虽然，6月份的“钱荒”行情早已结束，但是市场流动性始终处于偏紧状态，尤其随着月末节点的临近，银行间债市交易情况也不容乐观。

　　市场人士指出，随着10年期国债、国开债收益率各自突破4%和4.8%的心理关口，越来越多的投资者开始关注利率产品的交易机会和配置价值。实际上，从前一日国开债招标情况上看，10年品种认购接近4倍，已经显示出机构在利率高位的购债需求开始复苏。

　　从历史上看，10年期国债收益率突破4%的次数较少，多数发生在通胀高企、经济过热时期。而目前宏观经济维持弱势格局，市场预期未来资金面仍维持中性偏紧的基调，此时收益率再上4%，已超出经济基本面可解释范畴，市场也由此产生了对收益率纠偏修正的预期。

　　徽商银行金融市场部对本期10年期国债的投标分析显示，对后期宏观经济不排除通胀走高的可能性，短端收益率受制于资金面变动近期有所反弹，长端收益率将逐步承压。虽然目前长端利率仍有一定的上行空间，但是目前10年期国债点位具备一定的配置价值。

　　资金面方面，目前央行通过发行逆回购引导资金利率下行。但受近期常设借贷便利工具到期未续作影响，银行间各期限利率上行明显，资金面再现紧张。8月21日，银行间质押式回购加权平均利率显示，隔夜期限为3.57%；7天期为4.32%；14天期为5.41；21天期为5.52%。

　　央行行长周小川于近期表示，从中期来看流动性较为充裕，但是不排除在经济滑出下限时预调微调。市场预计短期来看降准的概率依然较小。■


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