主题：保利地产：稳步扩张二线城市再拿地


　　 保利地产(600048 )近日在南昌再增土地储备。在上半年利润翻两番的良好业绩支撑下，公司正稳步进行其全国扩张布局，近期43亿公司债券又获准发行，为公司未来持续发展助推一臂之力，公司拥有良好的发展前景。

　　
　　
　　 保利地产（600048）8月12日公告披露，近期公司在南昌通过挂牌方式取得位于江西省南昌市湾里区招贤镇地块，成交价为59,318.16万元，项目出让用地面积164.77万平方米，容积率不大于0.6，用地性质为住宅、商业、办公和文化娱乐用地。

　　
　　 粗略测算，保利地产此次地块楼板价约为6,000元/平米，对于处于南昌这种二线城市的近郊地带且性质为综合用地的一幅地块来说，我们认为该价格略微偏高，考虑到房地产未来走势，预计该地块毛利率不高，但该地块地理位置较好，或成为公司布局南昌站稳脚跟的第一子。

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　　 此次拿地，符合保利地产一贯的拿地战略。据悉，保利地产在上市前确立的拿地格局是：以北京辐射环渤海经济圈，以沈阳覆盖东北重工业经济圈，以重庆辐射西南经济圈，以上海辐射长三角经济圈，以广州覆盖珠三角经济圈的全国战略布局。目前，以重庆辐射的西南经济圈区域房地产市场保持平稳，受行业宏调影响相对较轻，因此，此次拿下的南昌地块进一步巩固了公司在该区域内的布局。

　　
　　 08年上半年，在楼市比较严峻的情况下，公司在销售和项目拓展等各项指标都继续保持快速增长的势头，翻两番的业绩主要源于结算收入的增加。公司6月份推盘力度加大，项目销售表现不俗，平均销售价格达到9,448元/平。目前所推项目毛利率都相对较高，带来公司上半年净利润大幅提高，公司在整体地产市场持续调整中依然保持了稳定的增长。

　　
　　 此前公司刚刚获准发行不超过43亿元的公司债券，在行业紧缩的调控下，像公司这样有能力多渠道获取资金来源的房地产龙头公司，将有条件抓住行业加速整合的机会拓展更加广阔的成长空间，从而分享行业整合的盛宴。

　　
　　 资料显示，保利地产近年来采取相对激进的竞争战略和融资策略，已经初步形成了以住宅开发为主，投资地产为辅的产品结构，重点一线城市为主，二三线城市为辅的全国化布局。目前，公司以广州、北京、上海为未来发展的重点核心城市，继续拓展其他发展潜力较大的区域性经济中心城市，适当发展二线城市，扩大“保利地产”品牌影响力。当前公司的土地储备主要分布于广州、北京、上海、武汉、重庆、沈阳、长沙、岳阳、佛山、包头等10个城市。土地储备中以普通住宅为主，占85%，低密度住宅占10%，商业地产占5%，各项地产配比起到了互补作用，重点城市和地区中心城市的土地储备合计占到90%，二线城市占10%。这种布局保障了土地储备的较高含金量。从项目开发周期看，08、09年将有大量开发项目竣工结算，预计08、09年公司业绩将大幅增长。

　　
　　 公司资金方面较为充裕，融资渠道通畅，融资成本低，资金状况良好。1-4月，购地超过100亿元，已支付地价71亿元，部分09年支付，剩余支付款不多。新增贷款58亿元，贷款成本基准利率下浮5-10%。账面尚余31亿元现金，同比增长过100%。同时，公司资产结构合理，资产质量优良；负债结构合理，偿债风险低。近来受国家紧缩银根影响，不少房企纷纷面临资金链条压力不断增大的状况，而公司在这方面依旧保持优势，运营良好。

　　
　　 公司已早早锁定08年业绩。预计08年结算收入120亿元，目前已基本完成全年结算需要。同时，在近期市场趋冷的情况下，公司抓住机遇，逢低吸纳土地。1-5月增加储备建面308万平米，平均楼面地价1,088元/平米，存在较高的获利空间。未来几年公司业绩持续高增长可期，未来三年年复合增长率超过60%，2010年总资产将突破1,000亿元，成为中国房地产行业领导者之一。

　　
　　 此外，商业地产是公司新的增长动力，是增厚价值的重要资产。商业地产初具规模，集中于广州区域，建面超过120万平米，2012年后形成年15亿元以上租金收入。

　　
　　 公司08年中报显示，上半年公司完成营业收入538,133.06万元，同比增长156.40%；实现净利润103,401.19万元，同比增长272.18%；每股收益0.42元。



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就在发展商对拿地兴趣不大的时候，保利地产近日在南昌以近6亿元的价格拿下当地一块好地。

　　 据悉，上月刚顺利发行的43亿元公司债，有效缓解了保利地产的资金压力；在其近日发布的7月份销售情况简报显示，该公司7月实现销售面积15.18万平方米，实现销售认购金额11.08亿元，这是保利地产得以继续增加土地储备的主要原因。该集团近期通过挂牌方式，以5.93亿元的价格取得位于江西省南昌市的一地块。该地块位于江西省南昌市湾里区招贤镇，土地面积164.77万平方米，容积率不大于0.6，用地性质为住宅、商业、办公和文化娱乐用地，土地成交价为59318.16万元。

　　 据保利上月发布的中报显示，该公司上半年发展势头良好，业绩有明显增长：实现营业收入共53.81亿元，比上年同期分别增长156.40%，而1-7月份，公司的销售面积达到了146.62万平方米，同比增长38.14%；实现销售认购金额118.09亿元，同比增长30.5%。在广州，保利林海山庄、保利林语山庄、保利西子湾、保利香雪山、保利108公馆、保利心语、保利康桥等7楼盘热销，为今年1-7月份的集团业绩贡献良多。据透露，除保利林海山庄、保利林语山庄在推尾货外，8月底保利地产还将在广州推出全新楼盘保利西江月和保利香雪山第二期。