主题：兴业证券：建发股份 地产继续强劲

2013-08-28 13:21 来源：证券时报
兴业证券 近日发布建发股份 的研究报告称，公司公告2013年半年度报告。公司2013年上半年实现营业总收入490.22亿元，同比增长20.96%，第二季度实现营业总收入277.84亿元，同比增长26.86%。上半年实现归属上市公司股东净利润10.6亿元，同比增长17.96%，第二季度实现归属上市公司股东净利润6.51亿元，同比增长25.46%。上半年实现基本每股收益0.50元。业绩符合预期。公司同时公告配股预案，以公司总股本2,237,750,741股为基数，按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，拟募集资金不超过35亿元。供应链运营业务底部企稳，走出低谷。上半年供应链运营业务实现营业收入421.59亿元，同比增长14.33%；实现净利润4.39亿元，同比增长28.36%。今年以来，公司开始逐步改变以往靠资金实力囤货博取价格快速上涨过程中的差价的模式，对供应链业务的战略改为保证一定毛利率的情况下加快周转，减小风险，快进快出。加上大宗商品价格低位企稳，造成公司供应链运营业务有明显回升。主要业务板块浆纸业务和矿产品业务贡献的净利润较去年有大幅增加，建发纸业上半年净利润6400万元（去年同期400万）。我们认为供应链运营业务走出低谷的态势可以维持，预计该业务净利润今年可实现15%左右的增长,地产业务盈利增长稳定，签约销售大幅增长，全年较高增长可期。2013年上半年，地产市场全面回暖，公司地产业务迎来较好发展机遇。上半年，联发集团实现营业收入28.95亿元，同比增长56.13%；实现净利润3.59亿元，同比增长23.91%；签约销售额41.16亿元，同比增长86.58%；签约销售面积42.87万平方米，同比增长101.27%；账面结算销售收入26.03亿元，同比增长176%；账面结算面积26.43万平方米，同比增长140.44%；新开工面积68万平方米。建发房产实现营业收入38.76亿元，同比增长95.66%；实现净利润5.28亿元，同比下降1.21%；签约销售额44.14亿元，同比增长180.25%；签约销售面积33.11万平方米，同比增长171.17%；账面结算销售收入38.19亿元，同比增长152.91%；账面结算面积22.9万平方米，同比增长75.08%；新开工面积57.65万平方米。上半年签约销售大幅增长，因此我们预计今年房地产业务达到盈利增长20%是大概率事件。暂不考虑配股影响，预计2013-2014年EPS分别为1.12、1.39元，对应当前股价PE为6.4、5.14倍。公司的土地储备、签约销售以及稳健拿地策略将保证地产业务的盈利增长。而公司的供应链业务逐渐改变往年博差价的经营方式，在大宗商品价格低位企稳、去年低基数的带动下，今年业务有望达到15%的增长。公司的管理水平和稳健经营是业绩有力保障。公司估值安全边际高，维持“买入”评级。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。