主题：茅台中期业绩增速不及五粮液 预收账款大降八成

在报告期内，茅台实现净利润72.48亿元，同比增长仅为3.61%；营业收入为141.28亿元，同比增长6.51%

本报记者夏芳

沪深A股上市公司中期业绩报告在今天将画上圆满的句号，而作为白酒类上市公司龙头企业的贵州茅台则选择中报业绩收官日“压轴”发布。虽然公司业绩取得了同比增长，但是，在限制“三公消费”政策影响下，茅台的业绩已经没有了往日的风光。

净利润增长幅度低于五粮液

根据贵州茅台中报显示，在报告期内，公司共生产茅台酒及系列产品基酒35041.92吨；实现营业收入141.28亿元，同比增长6.51%；营业利润103.98万元，同比增长6.10%；实现归属于上市公司股东的净利润72.48亿元，同比增长3.61%。

对于业绩的表现，贵州茅台在中报中表示，面对各种挑战和存在的困难，公司积极采取多种应对措施，取得了一定的成绩，保持了稳健的增长态势。

但是，纵观贵州茅台近3年的业绩，茅台此次中报业绩的增长幅度成为近三年来表现最差的一次。

而值得一提的是，此次茅台的中报业绩增速明显低于同为一线白酒企业的五粮液。根据五粮液发布的中报显示，在报告期内，五粮液实现归属于上市公司股东的净利润为57.91亿元，同比增长了14.76%。而茅台净利润的增长幅度仅为3.61%。

在业内人士看来，同样处在白酒行业的调整期、三公消费政策下，茅台受到的影响要大于五粮液，这主要是因为茅台以前的销售主要集中在三公消费领域，而五粮液则以商务消费为主。

预收账款大降八成

从茅台的中报数据可以看出，在白酒行业调整期，茅台所受的影响较大。这一点通过茅台的预收账款的变化则清晰的体现出来。

根据茅台中报数据显示，在报告期内，贵州茅台的预收账款为8.35亿元，较年初的50.91亿元同比下降了83.60%。而这一数据在今年一季度则为28.66亿元，在2012年一季度则为57.71亿元，2012年末为50.91亿元；2011年一季度则为63.44亿元，2011年末为70.26亿元。也就是说，茅台的预收账款在2012年开始出现下滑，而在2013年表现的更差。

在上述人士看来，国家出台限制三公消费政策是从2012年开始实施的，随着这一制度的继续执行，对依赖三公消费的茅台必将受到重大的影响，茅台预收账款大幅下降的原因也是与其经销商打款不积极有关。

“市场规律是买涨不买跌，限制三公消费政策对茅台酒的销售影响较大，原有经销商库积压大批库存，因此，他们在行情不明朗的情况下不会再贸然的打款买酒，这就导致了茅台预收账款的大幅下降。”上述人士告诉记者。

事实上，茅台应对危机也做了一系列的努力，在降低身价转向做大众消费酒的同时，在报告期内，茅台与贵州白酒交易所签订购销协议，向其销售200吨贵州茅台酒。另外，茅台采用特约经销商的名义吸引新的经销商先购买茅台的“入场券”，而茅台新增的市场供应量则由新的经销商来消化，而在市场行情不好的情况下，茅台的价格也随之下降，市场茅台酒价格在千元以下。而茅台试图采用降价的方式抢占中低端市场，然而，在对系列酒仁酒和汉酱降价一半的策略成为业内的笑柄，而这一政策至今没有落地。

“白酒行业的调整依然继续，转型是摆在茅台面前唯一的出路，未来茅台的业绩如何，还好看茅台是否真的降低身价去扎扎实实的做市场。”上述人士如此表示。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。