主题：中国平安（601318）新业务价值值得看好

　　长江证券(8.48,0.100,1.19%)发表最新研报指出，在市场流动性和债市前景不明朗的背景下，对行业维持“中性”的评级；不过，公司凭借渠道和产品优势，保费持续稳定有效增长，同时新业务价值同比增速较好，预计公司2013、2014年EPS分别为3.75元和4.27元，维持其“推荐”的评级。

　　保费和投资的双轮驱动，令公司业绩和价值实现高增长。公司前两个季度分别实现净利润73.93亿元和105.17亿元，上半年公司已赚保费同比增长13.4%，投资净收益同比增长53.4%，同时资产减值损失同比下滑43.1%，保费平稳增长，投资大幅改善，这共同推动了公司业绩的稳定增长。其中，保费增速较好主要受益于个险渠道业务新单和续保增长良好，投资表现较好主要受益于持有至到期债券利息收入较高和可供出售金融资产股票价差收入的确定，公司产、寿险业务净投资收益率分别达到4.9%和5%，创下历史高位水平。

　　长江证券认为，公司的新业务价值表现亮眼。凭借渠道和保费结构优势，公司实现新单保费和利润率的双增长，内含价值达到3118.51亿元，较2012年底增长9.1%；上半年新业务价值达到101.1亿元，同比增长14.2%。新业务价值同比大增14.2%，一方面计算新业务价值的新单保费同比增长4.5%，另一方面新单保费结构中个险保费占比从62.8%提升至67.4%，保费结构持续优化以及规模稳定增长保证了公司上半年新业务价值的高增长。


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