主题：央行公开市场操作再现资金净回笼

时隔十三周，央行公开市场操作再现资金净回笼。数据显示，因7天、14天逆回购双双缩量，本周央行公开市场操作将净回笼资金370亿元，是6月以来首现单周净回笼。分析人士认为，央行净回笼侧面印证资金面相对宽裕，流动性需求减弱，这从周四货币市场利率继续下行上即可见一斑。整体而言，9月银行间市场资金面再现极端紧张的可能性不大。

央行公告显示，央行周四开展了100亿元14天逆回购操作，中标利率4.10%。此前，央行于周二开展了100亿元的7天逆回购操作，中标利率3.90%。与前一周操作相比，本周7天、14天逆回购利率均无变化，交易量则双双减少。据Wind统计，本周有180亿元央票及750亿元逆回购到期，综合计算，全周将净回笼资金370亿元，是6月1日以来首次出现净回笼。

业内人士表示，自8月下旬以来，银行间回购利率处于持续回落过程中，到9月4日收盘，7天回购利率跌破3.5%，这一利率水平已是很多机构预测的下限；14天回购利率也降至3.7%左右。从另一个角度看，目前市场利率已明显低于逆回购利率，交易商即便有需求，参与逆回购交易的兴趣也不大。因此，资金充裕、需求减弱是逆回购缩量的主要原因。

值得一提的是，虽然央行公开市场再现净回笼，对市场资金面却没有产生太大的影响。周四银行间质押式回购利率保持下行态势，隔夜利率跌破3%至2.89%，7天利率续降约2基点至3.47%。

业内人士认为，经历6月份流动性紧张的冲击后，商业银行更加注重流动性管理，提高了备付金水平。随着超储率的提升，整个金融体系抵御流动性负面冲击的能力也在增强。此外，有交易员表示，财政存款季节性的减少也将带来新增流动性投放。整体而言，考虑到资金面抗压能力已非6、7月份可比，流动性再现极端紧张的可能性不大。


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