主题：铁龙物流 09年整体增长不佳

　公司在08年1-6月实现营收5.11亿元人民币，同比增长23.43%，实现净利润1.28亿元，同比增长32.99%，EPS0.127元。铁路特种集箱业务以及铁路货运和临港物流业务毛利率较大提高成为业绩增长的最大亮点。
　　根据铁道部规划，铁路特种集箱运输业在"十一五＂末期，年发送量将达到120万-130万TEU，随着公司箱队规模的扩大以及全国范围内铁路网的建设，预计明后两年，公司该业务CAGR将在50%左右。
　　沙鲅线预计8月底竣工，在营口港强劲的货源支撑下，下半年货运状况要好于上半年，预计全年吞吐量能达到3800万吨，09年预计为4800万吨，YoY分别为20%和26%。
　　房地产业务08年业绩预计同比下滑16%，09年后将进入新的营业周期，预计未来2-3年内利润贡献微乎其微。
　　我们预计公司08、09年营收将分别达到16.39亿元和14.14亿元，同比增长3.8%和-13.73%；实现净利润分别为3.36亿元和3.33亿元，同比增长19.11%和-0.98%；EPS为0.335元和0.332元。目前08年PE为16倍，给予中性的投资建议。

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