主题：潍柴动力（000338）估值低于历史平均 目标价

】《每周金股》是巨丰投顾通过研究对比分析证券公司近一周发布的上市公司报告，结合市场面，技术面，以及上市公司基本面优选出具有较高投资价值的个股，并进行汇总说明。《每周金股》致力于价值投资的培养，适合稳健型投资者，中期持有。

　　2013年上半年公司实现全面摊薄EPS1.04元，同比增长9.89%。2013年上半年公司实现营业收入309.21亿元，同比增长14.27%，实现归属母公司净利润20.85亿元，同比增长9.89%，实现EPS1.04元。

　　【投资要点】

　　毛利率同比小幅回升

　　由于发动机业务在重卡行业复苏的背景下，产销规模增长较快，产能利用率有所提升，加上公司在重型卡车发动机与变速器市场均居于领先地位，在整车厂给配套零部件厂商降价压力的背景下，公司毛利率仍同比小幅回升，体现公司在细分领域具有绝对优势使得增速好于行业。

　　重卡终端需求稳定

　　在宏观经济缓慢复苏以及稳增长的政策预期下，预计三季度重卡销量增长20%以上，维持全年重卡销售70万辆的预期（同比+11%）。考虑到经济平稳发展，在更新需求及黄标车淘汰政策的驱动下，我们预计未来2-3年重卡销量仍将维持7－8%的增长。公司市场地位稳定，盈利能力将伴随销量恢复而改善，在行业内依然拥有绝对优势。

　　【估值及投资建议】

　　瑞银证券：对公司13~15年EPS预测为2.00/2.44/2.55元。我们的目标价27.5元是基于瑞银VCAM（WACC11.5%）估值模型推导得到。目前股价低于历史平均水平，维持"买入"评级。

　　民生证券：预估13-14年EPS至1.95与2.34元，对应PE分别为10与8倍，给予2013年PE12倍，对应合理估值23.4元，维持"强烈推荐"评级。

　　中信证券：维持公司2013/14/15年EPS至1.96/2.34/2.78元（2012年EPS为1.50元）。考虑公司业绩和估值均处于历史低位，重卡行业景气向上，以及凯傲、林德对公司长期发展的战略意义，我们认为公司合理估值为2013年13-15倍。维持公司"买入"评级，目标价25元。

　　【风险提示】

　　宏观经济不如预期；行业销量低于预期。

　　投资者在做出投资决策前必须充分考虑到基本面风险、技术风险以及市场风险。设定好止盈止损价位，严格执行。

　　【研报来源】

　　中信证券-潍柴动力-000338-行业景气持续,盈利能力提升-130830

　　民生证券-潍柴动力-000338-发动机销量增长带动业绩触底回升-130830

　　海通证券-潍柴动力-000338-重卡行业明显复苏-130830

　　瑞银证券-潍柴动力-000338-公司业绩平稳增长,估值低于历史平均-130830



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。