主题：中金岭南:全面收购佩利雅,夯实海外矿资源优势

拟1.28亿澳元全面协议收购佩利雅剩余股票
公司全资子公司中金岭南(香港)矿业全面协议收购佩利雅除中金岭南(香港)矿业外的普通流通股和已授予的管理层业绩股票,总计约3.67亿股。收购价格0.35澳元/股,投资金额约1.28 亿澳元。目前中金岭南持有佩利雅53.37%股份,其他股东持有46.63%。佩利雅的非关联董事一致支持本次交易。
收购佩利雅剩余股权价格合理
公司0.35澳元/股收购价格较佩利亚股票收盘价0.22澳元/股相比有59%的溢价。佩利雅近年来每股净资产维持在0.4-0.5澳元/股,股票价格明显低于净资产。佩利雅2010-2012年净利润为7418、3875、2772万澳元。2013年上半年亏损1962万澳元。收购定价1.28亿澳元,对应2012年PE约9.9倍,低于目前铅锌资源公司二级市场估值。佩利雅2013年上半年亏损的主要原因是公司美元贷款因澳元贬值带来的汇兑损失1,205万澳元以及金属产销量减少和金属价格下跌导致营业收入同比减少2,217万澳元。
收购佩利雅将增加公司权益金属储量
收购完成后,公司将增加权益金属储量:铅锌167万吨;铜19万吨;金4.2吨;银1044吨;镍4.3万吨。目前佩利雅持有矿山主要包括:(1)布罗肯山铅锌银矿:铅锌金属量:151.9、199.64万吨,银1931.3吨;(2)芒特欧赛铜矿:铜金属量22.8万吨;(3)穆鲁鲁北氧化锌矿:锌金属量7.35万吨、铅0.29吨;(4)迈蒙铜金矿:铜金属量18.62万吨,金9.01吨,银307.4吨;(5)堪派山镍矿:镍金属量9.3万吨;(6)摩布朗锂矿:氧化锂20.09万吨。
收购条款设置金属价格前提
完成这次收购的前提条件包括:从现在至第二次法院聆讯日,LME任一连续五个交易日价格不低于:铅1700美元;锌1500美元;铜6000美元/吨。
给予“持有”评级
预计2013-2015年EPS分别为0.15、0.23和0.3元,对应PE分别为50.62、32.05和24.88倍。给予公司“持有”评级。
风险提示:未获相关部门的监管批准风险;金属价格风险

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