主题：白银大涨超2% 菜粕逆势回落

价差结构不合理 郑棉套利机会显现

　　今日郑棉主力合约横盘。截止中午收盘，郑棉1401合约报收于19685元/吨，上涨30元/吨，交易量6142手，减持128手。截止11:30,ICE12月棉花报83.12美分/磅，跌0.11%。

　　现货市场：9月6日全国棉花交易市场商品棉交易成交20780吨，较上一交易日增3280吨。订货量不变，累计订货14620吨。2013年9月9日中国棉花价格指数(CC Index328级)为19149元/吨，持平；CC Index527级为16842元/吨，下跌1元/吨；CC Index229级为19981元/吨，下跌1元/吨。9月6日我国进口棉花 (FC Index M)95.43美分/磅，下跌0.30美分，1%关税下折算价格15009元/吨，滑准税下折算价格15757元/吨。

　　早盘郑棉CF1401低位震荡，收储细则公布，轧工质量低档皮棉不能入储，那么在交储外将产生大量可注册仓单，据棉协统计，这部分皮棉占30%左右，那么1401、1405合约面临同样基本面，但是价差却达到1000元/吨，目前最佳操作策略空1401多1405，价差有望出现明显缩小机会。建议投资者可现价介入空1401多1405套利，CF1401参考价格区间为19600-19900。

　　郑糖窄幅整理 维持多头思路

　　行情回顾

　　今日早盘郑糖1401合约开于5164点，随后窄幅整理，最高5183点，最低5150点，成交525512手，持仓818864手，上涨了0.8%，收于5157点。

　　上周五洲ICE原糖期货放量收高，主力10月原糖合约收涨0.28美分，涨幅1.7%，收报每磅16.79美分，此前触及三周高位每磅16.9美分。

　　国际市场

　　巴西：巴西国内咨询机构Datagro表示，2013/14年度巴西甘蔗产量或较前期预测的5.861亿吨减少到5.848亿吨。不过，由于种植面积增加以及老化甘蔗更新种植后单产的提高，仍大幅超过2012/13年度的5.323亿吨。巴西船运公司公布的数据显示，因船货已发往印尼及黑海地区，巴西港口等待装运的糖数量减少7.4%至164万吨，上周为177万吨。计划发往印尼的船货预计为12.98万吨，发往黑海地区的预计达12.45万吨。另外11.26万吨目的地为阿尔及利亚，据悉发运目的地还包括突尼斯、中国和马来西亚。CFTC：美国商品期货交易委员会公布的数据显示，截至9月3日当周，投机客连续第二周增持ICE原糖期货净空头仓位。由于原糖处于区间交投，持于7月触及的三年低点上方。投机客增持原糖期货净空头头寸10907手，至58587手。

　　现货市场

　　今日上午云南现货市场中间商、制糖企业报价如下：

　　昆明：现货市场制糖企业报价5360-5370元/吨，较上周五有所报高；有中间商报价5350元/吨。广通：现货市场商家报价5250元/吨，较上周五继续报高；制糖企业报价5290-5300元/吨。

　　操作建议

　　郑糖经历了上周五强势拉升后，今日早盘窄幅整理，目前国内市场流通库存所剩不多，榨季末期市场预期偏强。操作上，1401合约榨季末期维持多头思路，中期目标5442一线，但如果可以达到此价位，应警惕后续抛储带来的压力。

　　煤焦市场修复过程，短线操作为宜

　　周一焦炭主力j1401合约窄幅震荡，收于1619元/吨，上涨12元/吨，涨幅0.75%，减仓692手；焦煤主力JM1401合约窄幅震荡，收于1164元/吨，上涨7元/吨，涨幅0.61%，增仓1592手。

　　煤焦窄幅震荡，资金离场迹象明显。当前市场缺乏炒作焦点，难以出现持续性行情，钢厂采购积极性趋于理性，预期短期延续震荡走势，关注焦炭1600一线支撑，焦煤1150一线支撑。

　　焦炭现货普遍看涨，唐山地区准一级冶金焦到厂价1400-1430元/吨；二级到厂价1330-1370元/吨；太原一级冶金焦车板价1300-1320元/吨，二级冶金焦出厂价1130元/吨；天津港(7.51, 0.42, 5.92%)焦炭交割标准品报价1530元/吨。

　　焦煤现货维稳，唐山地区邯郸主焦煤到厂价1070-1090元/吨，+20元/吨；太原地区古交屯兰主焦煤出厂价1040元/吨；京唐港澳大利亚低灰低硫焦煤港口提货价1000-1050元/吨。

　　连塑早盘高开低走 午后关注11000-11100

　　行情回顾：今天早盘连塑l1401高开低走，开于11100，开盘第一分钟形成一个长下影线，此后形成震荡状态，终收11055。持仓方面，总持仓41.2万多手，增加1万多手。

　　现货市场：华北齐鲁化工城12190，+60/华东大庆石化11700/余姚扬子石化11700/华南茂名石化11850,+50/厦门福建联合11800 //CFR远东1490,+ 5/CFR东南亚1480。原油：WTI110.53,+2.16/布伦特116.12, 0.86。石脑油：日本(CFR)968.75,+2.75/新加坡(FOB)105.66,+0.44。乙烯到岸价：东北亚1280, /东南亚1375,+5。。

　　市场热点：中国8月CPI年比+ 2.6%，预期+2.6%，前值+2.7%，8月CPI环比+0.5%，预期+0.4%。中国8月PPI年比-1.6%，预期-1.7%，前值-2.3%，8月PPI环比+0.1%。中国1-8月进口原油18561万吨，同比增加2.9%；出口原油125万吨，同比下降25.3%。塑料库存增加667手至5801手。现货市场普遍小涨。

　　操作建议：原油高位运行，现货有所小涨，市场货源不多，观望情绪浓，连塑早盘高开低走，总体盘整。午后或延续震荡，操作上，建议午后波动操作，关注区间11000-11100。

　　玻璃主力多头增仓 市场心态开始回转

　　行情回顾：早盘FG1401跳空高开于1381点，开盘后快速下行，盘中于1374点一线盘，临近午盘小幅上扬至1376点一线，截止午间小幅收跌。

　　消息方面：国家统计局9月9日发布数据显示，2013 年 8 月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降 1.6% ，环比上涨 0.1% ；全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.6%，环比上涨0.5%。中国2012年对外直接投资总额同比增长17.6%至878亿美元，创历史新高，首次成为世界三大投资国之一。

　　现货市场：目前，生产企业产销状况渐趋良好，除华中地区外，大部分地区呈现价涨量增的局面。厂库均价方面，华东地区为1542元/吨；华北地区为1208元/吨；华南地区为1565元/吨；华中地区为1351元/吨；山东地区为1390元/吨。库存方面，本周库存量为2718万重箱，前值为2725万重箱，环比减少7万重箱，相对需求继续上涨。

　　操作建议：早盘FG1401窄幅震荡，午盘小幅收阴。技术上，K线呈现近似上吊线形态，早盘高开后快速回落，但仍位于上周五收盘价以上，主力多头小幅增仓，尽管价格支撑仍显弱势，但市场心态开始回转。操作上，短线可尝试逢低小幅开多。关注1370点支撑，参考区间1370-1390点。

　　螺纹高开高走 期价震荡收涨

　　早盘rb1401合约高开高走，震荡收涨，报收3756，涨幅0.97%，最高3764，最低3732，增仓3728手。

　　现货方面，青岛港63.5%印粉970-980，持平；天津港61.5%澳矿PB粉945-955，持平。钢坯(150*150)：Q235唐山3150，持平；天津3200，持平；20MnSi方天津3320，持平。螺纹(HRB400 16-25mm)：天津3530，持平；北京3540，-20；上海3480，持平。海运费：巴西至中国26.062，+0.71；西澳至中国11.209，+0.21；BDI1352，+73。

　　早盘rb1401合约弱势调整未能延续，震荡收涨，整体表现较为强势。3700-3720区间支撑暂时有效，加上股市大涨，提振市场人气，利于支撑期价企稳，但粗钢日产回升，且消费旺季尚未带动终端需求出现较大改善，期价仍存下行风险，关注3760一线压力。操作建议：3700-3720区间支撑暂时有效，多单依托该区间谨慎持有。

　　数据利好提振，沪铜跳空高开

　　今日早盘沪铜1312跳空高开，受外盘带动所致。开盘后震荡上行，最高上探至52350，随后小幅回落。与上一交易日相比，交投较为活跃，上海铜现货价小幅上调。

　　截止尾盘，沪铜1312为52280元/吨，上涨0.99%。

　　经济基本面：中国国家统计局9日发布报告，8月份CPI同比上涨2.6%，涨幅比上月回落0.1个百分点。PPI同比下降1.6%，降幅比上月缩小0.7个百分点。美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示，美国8月季调后非农就业人口增加16.9万人，增幅明显逊于预期18万人，进一步表明美国第三季度经济增长可能 会有所放缓；同期失业率意外降至7.3%——创2008年12月以来最低，因待业者放弃寻找工作，从而使得就业参与率跌至63.2%这一新的低点，最新非农就业数据表明，美国劳动力市场的复苏势头并未增强，这可能会让美联储推迟原本计划于本月稍晚开始缩减量化宽松政策(QE)的计划。中国海关总署周日(9月8日)公布的数据显示，中国8月出口同比增速创四个月最高，得益于海外经济形势好转及国内稳增长政策显效。具体数据显示，中国8月出口同比增长7.2%，增幅高于市场预期的6.0%，前值增长5.1%；进口同比增长7.0%，不及预期的增长11.3%，前值增长10.9%。

　　库存方面：周五LME铜库存减少3000吨至600275吨；上海期货交易所铜周库存减少4868吨至151700吨。

　　操作建议：宏观面上，美国非农数据低于预期，QE退出预期减弱，不过叙利亚问题也牵动市场神经，导致投资者避险情绪增强。基本面上，中国精铜微观结构良好局面正趋于转坏。技术上，铜价再次步入震荡区间。操作上，区间操作。压力52300，支撑51900。

　　国内宏观经济数据符合预期，沪铝高开震荡

　　LME基本金属上周五收盘上涨。因美国非农就业数据逊于预期，燃点市场对FED将继续执行刺激计划的期待，加之美元疲软令基本金属减压。隔周LME铝小幅收涨。受此影响，今日国内沪铝高开震荡，微幅上调震荡区间。今日公布的国内8月CPI、PPI数据符合预期，铝价短期有望止跌维稳。

　　截止午市收盘，沪铝1312收于14225元/吨，上涨0.11%；上海A00铝现货均价14320元/吨，上调30元/吨。

　　经济数据面：美国劳工部上周五公布了8月份美国的非农就业数据，数据显示，8月份美国非农就业人数增加16.9万，低于市场17.3万的预期；失业率从7.4%下调1个百分点至7.3%。欧洲方面，因出口意外大幅下滑，而进口转为正增长，德国第三季度首个月份贸易帐盈余收窄至145亿欧元。国内方面，我国海关数据显示今年8月份进出口总值同比增长9.3%；其中出口增长7.9%超出市场预期，进口增长10.9%；进出口总值环比增长1%，其中出口增长2.2%，进口下降0.4%。最新消息，中国8月CPI年率2.6%，前值2.7%，预测值2.6%；8月PPI年率-1.6%，前值-2.3%，预测值-1.7%。

　　库存信息：LME铝库存减少5525吨，至5375450吨；上海期货交易所铝库存增加9728吨，至627288吨。

　　操作上：沪铝1312合约日内区间14200-14300元/吨。

　　数据符合市场预期，沪锌区间操作

　　美国8月非农就业增量低于预期，降低了市场对美联储退出QE的担忧；中国CPI、PPI数据符合市场预期；早盘沪锌跳空高开，窄幅震荡，如早盘提示一致，操作上投资者可逢低建多。今日运行区间预测：14780-14850。



　　截止午市收盘，沪锌1312报收于14825元/吨，上涨0.71%；沪铅1309报收于14330元/吨，上涨0.63%。

　　经济基本面：美国8月非农就业增量低于预期，失业率降至7.3%，创下4年半新低，但这主要与失业者放弃找工作有关。这份就业报告可能导致美联储推迟缩减量化宽松。因出口意外大幅下滑，而进口转为正增长，德国第三季度首个月份贸易帐盈余收窄至145亿欧元。我国海关数据显示今年8月份进出口总值同比增长9.3%；其中出口增长7.9%，超出市场预期，进口增长10.9%；进出口总值环比增长1%，其中出口增长2.2%，进口下降0.4%。中国8月份CPI同比上升2.6%，PPI同比下降1.6%。

　　库存方面，周五LME锌库存继续减少3875吨至984475吨；LME铅库存减少1050吨至183400吨。上周上海期货交易所锌库存增加 1971吨至262218吨；上周上海期货交易所铅库存继续减少1557吨至98456吨。

　　操作上，沪锌1312合约区间操作，日内运行区间：14780-14850。

　　一德研究院


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