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主题:南玻A:向信实投资转让股权 打造发展新平台
事件: 南玻A(000012)临时股东大会决议公告:南玻集团拟引进深圳市信实投资有限公司(简称“信实投资”)作为战略投资者。南玻集团同意放弃控股权,将所持有的深圳显示器件19%的股权转让给信实投资,按人民币42,498万元的价款向信实投资出让深圳显示器件19%的股权,以期充分利用战略投资者享有的政策优势,为深圳显示器件提供新的融资平台,直接进入资本市场,以促进深圳显示器件的发展,将深圳显示器件打造为国内在触摸屏技术及产品研发、制造、销售方面领先的新型显示器件制造商和供应商。 评论: 公司在公布今年中报的同时,已公告将转让深圳显示器件20%左右的股权,引进财务战略投资者。本次公告进一步明确了相关事项和进展。 一、信实投资将成为深圳显示器件第一大股东,此举旨在为深圳显示器件提供新的融资平台,使其直接进入资本市场 二、预计本次股权转让将产生投资收益36,998万元,增厚2013年每股收益0.18元 根据公司披露,深圳显示器件公司2013年中期的总资产为10.84亿元,净资产为3.76亿元,资产负债率65.34%。 2013年中期实现营业收入4.43亿元,实现净利润1.16亿元。本次交易的定价是深圳显示器件公司估值为22.37亿元,对应2013年中期净资产的PB是5.95倍,对应2012年净利润的PE为10.12倍。估值定价相对合理。 预计本次股权转让将产生投资收益36998万元,将增厚公司2013年每股收益约0.178元。 2013年中期以后,深圳显示器件将不再纳入南玻集团合并报表范围,静态考虑,预计将影响公司净利润4000万元左右。 三、公司将大力发展超薄玻璃产品,未来3年内将成为公司重要的利润来源 公司在公告转让该部分股权的同时,也公告了将在清远新建一条超薄玻璃生产线。预计公司将转让股权获得的资金用来支持其超薄玻璃业务的发展。公司的超薄玻璃产能布局见下图3。该产品的盈利能力较强,未来有望成为公司重要的利润来源。 根据公司上述转让及产能布局变化,基于谨慎性原则,我们调整公司2013-2015年的业绩预测,预计2013-2015年的每股收益分别为0.53元、0.53元和0.63元,对应当前股价的市盈率分别为18倍、18倍和15倍。给予增持的投资评级。 四、风险提示 原材料价格波动,房地产行业及太阳能光伏产业产品需求的波动,消费电子产业的快速升级换代,,以及咸宁精细玻璃升级转移项目实施存在的不确定性。(国海证券)
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