主题：中国平安认购平安银行增发股票点评:注资金额低于预期

事件:中国平安发布公告,原增资平安银行方案于2013 年9 月1 日到期,新方案规定:中国平安将以每股11.17元的价格参与平安银行定增,认购股数不超过13.23 亿股,融资额不超过148 亿。
点评:
融资金额基本按照原发行方案下限,略低于市场预期。按照原发行方案,中国平安将增资平安银行150亿-200 亿,新发行方案修订了发行价和发行股数,融资额不超过148 亿,基本为原方案的下限,略低于市场预期。
发行价为11.17 元,略高于2013 年中期每股净资产。此次认购平安银行增发股票认购价不低于平安银行董事会批准认购事项决议案公告日前20 个交易日交易均价的90%,且不低于截至2013 年6 月30 日平安银行的每股净资产,定价为11.17 元,略高于2013 年中期每股净资产。
静态计算,约提升平安银行各级资本充足率1.38 个百分点,不影响平安集团偿付能力充足性。截至2013年中期,平安银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为7.29%、7.29%和8.78%,以2013 年中期的加权风险资产静态计算,定增完成后募集的148 亿资金约能提升各级资本充足率约1.38个百分点,预计能维持2-3 年业务的发展需要。增资平安银行属于资本在平安集团内部的调配,不影响集团偿付能力充足性。
预计公司可转债发行脚步将近。认购平安银行定增的资金将主要源自公司可转债发行募集资金,可转债发行方案已于2013 年3 月获证监会发审委审核通过,预计正式发行脚步将近。
投资建议:中国平安2013 年寿险业务发展平稳,业务结构持续优化,产险业务质量仍处在较为良好的水平,公司创新始终走在行业前列,综合金融平台和金融科技优势明显,预计2013 年、2014 年EPS 分别为3.58 元和4.28 元,维持公司增持投资评级。
风险因素:小非减持

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