主题：南玻A:三季度业绩续力高增长

事件描述
公司发布前三季度业绩预告,1-9月预增54%,实现归属净利6.2亿,折EPS0.3元;其中Q3业绩预增72%,实现归属净利2.7亿元,折EPS0.13元。
同时公司公告出售深圳浮法两条浮法生产线100%股权,转让价9.18亿,并且买方需代偿债务款3.3亿元。
事件评论
平板玻璃贡献较大,太阳能业务进一步扭亏。今年公司业绩的高增长,一方面源于今年以来浮法玻璃市场底部回升,前三季度价格较去年同期增长超过10%,同时,公司技改成功后成本也得到了降低,再加上超薄以及超白玻璃的计入,公司平板玻璃产业业绩同比大幅上升;另一方面,公司太阳能光伏组件产品的盈利能力有较大恢复。随着多晶硅市场环境不断改善,多晶硅价格今年以来涨幅已超过15%,筑底已完成。另多条产线技改成功,加上“金太阳”工程的补贴,促进公司太阳能业务进一步减亏。
超薄玻璃业务是亮点,精细玻璃是重点。超薄业务是公司现阶段发展的亮点,目前单线生产,利润贡献丰厚。未来,除了宜昌300T/d新线外,公司还将投资7.42亿于清远新建性能更优的0.55mm~1.1mm高性能超薄电子玻璃生产线,另外还将进军无碱超薄领域。现阶段,公司精细玻璃业务已具备触摸屏产垂直一体化、OGS等技术优势,随着前期对业务的资源整合,未来该业务优势将进一步显现,稳步增长具有保障。
卸下深圳浮法,再出发。与南玻其它浮法玻璃产线相比,深圳浮法两条浮法产线由于修建较早,存在投资大、能耗高的问题,导致其综合成本较高,不具竞争优势,对公司整体业绩存在一定拖累,公司此次将其100%股权转让,减轻了负担,将提升综合盈利水平。
4季度高增长仍将持续。随着市场回暖的进一步持续,我们认为四季度公司各业务将继续向好,预计13-14年EPS0.43和0.66元(2013年暂不考虑多次股权出售带来的效益),对应PE21和14倍,维持推荐。

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