主题：前三季度债券承销成券商投行主要收入

2013年10月11日 07:40金融投资报

　在IPO停发的365天里，望眼欲穿的券商们从最初的等待到一年的失望；高度依赖IPO业务的投行部门把赚钱的眼光投向了债券业务。根据Wind资讯数据显示，截至10月9日，今年74家券商共承销债券项目738单，实际募集资金金额达8244亿元。其中，债券承销超过10只的券商有24家，而中信证券(行情 股吧 买卖点)以承揽76单项目位列第一；国信证券紧随其后，共承揽40只；中信建投承揽37单项目，位列第三。另外，国开证券、平安证券、中金公司也有不错表现，所承揽的债券项目数均超过30单。

　　投行业务同比下降11%

　　值得注意的是，相比去年同期，有6家券商加入到短融中票承销的行列，分别是国泰君安、一创摩根、中信建投、光大证券(行情 股吧 买卖点)、银河证券和华泰证券(行情 股吧 买卖点)，他们成为中信证券和中金公司新的竞争者。

　　从实际募集资金来看，截至昨日，25家券商今年债券承销金额超过百亿元。中信证券、海通证券(行情 股吧 买卖点)、中信建投、国开证券、中金公司分列前五名。中信证券以1136.25亿元的募资总额高居榜首，其他4家依次为535.2亿元、527.97亿元、467.33亿元、444.42亿元。

　　从业务构成来看，企业债和公司债仍是券商债券承销业务的重头戏。数据显示，今年共有312只企业债发行，较去年同期343只的发行量略有减少；实际募资规模合计3624.5亿元，较去年同期减少17%；公司债方面，今年共发行188只，实际募资金额合计2029.44亿元。

　　合资券商抢摊债券市场

　　除国内券商外，合资券商也开始在债券承销业务方面发力。数据显示，截至10月9日，今年共8家合资券商承销发行各类债券78单，占总数11%。据悉，中金公司、瑞银证券、大摩华鑫、高盛高华、一创摩根、东方花旗、华英证券、瑞信方正等券商债券承揽数量分别为31单、14单、8单、6单、6单、5单、4单、4单。与去年同期相比，除中金公司承揽债券数量与之持平外，其余7家合资券商今年所承揽的债券项目数量较去年同期均有不同程度的增长。

　　此外，Wind数据显示，今年国泰君安、一创摩根、中信建投、光大证券、银河证券等5家券商新加入了短期融资券的承销业务，其中国泰君安承揽了5单短期融资券。不过，承销数量最多的还是老将—中信证券，承揽下17单。

　　中金公司分析师认为，三季度信用债供给相比前两季度和往年同期明显萎缩。究其原因，首先，高等级发行人受融资成本上升影响债券发行意愿下降；另外，市场调整后需求低迷，风险偏好降低，发行困难；而且，部分品种审批节奏阶段性放慢。

　　上述中金公司分析师认为，四季度信用债供给量在三季度基础上反弹的可能性较大。不过，四季度供给难以回到去年四季度的高位，预计四季度信用债总净增量大约在5500万—8800万，中值不超过7000万，扣除次级债后的非金融信用债预计净增量在4500-6700万，中值大约5600万。期限结构上，短端供给压力要小于长端。中短期限品种中，低等级供给压力要大于高等级。


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