主题：第三次白酒危机来临:一线企业将深度调整三年

【编者按】在三公消费政策的压力和塑化剂事件的影响下，整个白酒行业一直处于低迷状态。茅台、五粮液等白酒巨头均受业绩拖累而导致股票行情不佳，茅台甚至在刚刚过去的8月交出了史上最差半年报。业绩的尴尬或许还不是他们真正的困境。

10月8日至10日，武汉新城国际博览中心全国秋季糖酒会。和当前白酒行业低迷相反，酒业论坛，场场爆满。白酒行业何时见底？暴利时代是否将再度来临，成为最大话题。

近日洋河股份发布三季报预告，预计公司净利润变动幅度在-10%至10%之间，掀开白酒上市公司业绩不良预期序幕。“今年业绩上升的酒厂不会超过5%，下降的企业将超过70%。”面对诸多厂商疑问，研究了20年中国白酒的专家铁犁答案是，一线企业调整到后年（2015年）都结束不了。

销售目标已下调。今年初，茅台集团力争实现销售额增长18%，达到416亿元，下调了去年提出500亿元的目标，如今更进一步下调，五粮液的销售增长目标下调至15%左右。

高库存两三年才消化完

未来几年，如何把经销商手里的酒真正卖给消费者更关键

曾有四川统计数据显示郎酒集团总库存达60亿元。此次糖酒会上，郎酒集团首次披露，到今年8月，集团已帮助经销商消化红花郎社会库存16亿元，最后三个月，其尚有14亿元的库存消化目标。

“首要任务是解决库存。”10月5日，郎酒集团在武汉举行的新品发布会上，郎酒股份公司总经理付饶说。红花郎事业部总经理罗文伟解释，红花郎要去库存化，至少需要2年的时间，一直持续到2014年底。其主打产品红花郎，今年成为了下滑最严重、库存最大的品种。

“今年我预计红花郎的销售收入在20亿元以内，要是只做到12亿元更理想。”罗坦承，过去，郎酒集团靠增加经销商和库存来提升业绩。未来几年，如何把经销商手里的酒真正卖给消费者更关键。

红花郎在郎酒集团销售收入占比在40%以上。2010年，郎酒集团过50亿元大关，红花郎贡献30亿元；2011年，郎酒集团首度破百，红花郎销售过半；去年，郎酒集团销售收入110亿元，红花郎拔得头筹。从年销售收入不到5亿元到进入百亿俱乐部，郎酒集团用了不到10年。今年秋糖会，郎酒集团却第一次宣布放缓速度。

郎酒集团还面临解决价格体系混乱问题。目前郎酒厂家采取给经销商打包政策支持的方式，以补酒来补贴经销商，折算成价值，经销商手里的红花郎成本价降到200多元，才基本不倒挂。郎酒销售人员称，对红花郎，厂家支持的实物价值约占销售价值40%。郎酒集团称，“到2015年春节，经销商库存消化完了，开始接受升级换代产品。届时名酒价格会涨起来。”

一线企业调整后年都结束不了

投资需求率先退出市场，茅台的投资价值丧失

《新食品》杂志前总编辑、《酒业总裁参考》顾问秦柯认为，目前，白酒行业的调整才刚刚开始。

“过去10年，中国白酒量价齐升。高端白酒贡献了行业50%以上的净利润，白酒上市公司中几家大企业就占高端白酒净利润60%，主要靠价格拉动。”盛初咨询董事长王朝成说。

茅台零售价从5元到10元用了10年，从10元到100元用了10年，从100元到300元用了10年，从300元到1000元用了2年，1000元到2000元只用了1年。消费的畸形带来价值高估，高端酒的需求被人为放大，囤酒成为一种消费选择。十年前的需求缺口带来今天白酒产能剧增，茅台和五粮液提出1000亿目标，地方酒提出100 亿目标。铁犁说，目前光名酒厂的新建产能加起来上百平方公里，相当于新加坡国土面积的1/5。

茅台提出“十二五”将提前实现产量4万吨目标。“茅台的产能2万吨就能满足消费，扩产到4万吨卖给谁？”有茅台经销商对本报记者说。

2012年中秋成了高端白酒的供需拐点。投资需求率先退出市场，茅台的投资价值丧失。存货抛售后需求进一步减少，渠道开始压货，茅台、郎酒、丰谷的渠道过多压货，市场库存加大，批发价下降，导致经销商大量抛货，最后高端白酒价格呈螺旋式下降。

“1989年，限制公款消费引发白酒危机，1998年亚洲金融危机带来白酒危机。今年，三公消费限制、宏观经济减速、产能过剩三大因素再次导致白酒危机。”铁犁说，这次危机比哪次的时间都长，调整更深刻。今年业绩上升的酒厂不会超过5%，下降的企业将超过70%。高端惨淡，意味着全行业终端销售利润下降60%以上。

以高端酒为主要产品结构的企业受伤最重。年报显示，水井坊的下滑幅度居川酒6朵金花之首。铁犁指出，白酒产业的调整意味着价值重构，厂商利益要调整，厂商关系要调整，企业的经济效益要调整。

王朝成指出，2011年，一瓶茅台出厂价619元，卖到1600、1800元，一瓶酒赚1000元的流通环节暴利不会再出现。铁犁认为，茅台酒的零售价卖到 1000元-1500元是理想价格，合理价位在1000-1200元，不排除零售价跌到800元。

比1998年白酒危机更严重的是，五粮液的零售价已出现倒挂。秋糖会上，五粮液提出经销商要死守渠道调货价659元，这已比五粮液的出厂价还低，否则将视为放弃经销权。现在，国窖1573的出厂价定在999元，比茅台的出厂价还高，市场接受程度小。泸州老窖股份销售的一种高端定制酒，甚至可以1折销售。

“一线企业的调整，到后年都结束不了。”铁犁说。业内人士分析，从2012年上半年开始的白酒调整，从市场不利传导给厂家，再到厂家主动调整策略减产，尚需时日；白酒名酒企业以国有企业为主，不会主动调整未来市场预期，因为要满足政府要求的各项经营指标。

大众酒的机会

未来5年，白酒厂家主流产品商超标价150元左右

“既然高端白酒失去了原动力，那么要满足千万百姓的需求，就要形成150元以下零售价产品，带动恢复白酒市场，如安徽、山东、河南的地产酒。”王朝成说。他称，零售价在150元以下的白酒产量占整个白酒总产量80%-90%。未来5年，白酒厂家主流产品商超标价150元左右将是百姓消费的平均价格。

在“中国酒业的传承与创新”论坛上，中国酒业协会理事长王延才表示，到8月底整个酒类产业的产品销售量、销售额，仍然保持着10%左右的增长，这说明社会需求量仍在，但产品的消费结构发生了巨大的变化，白酒行业的效益税收下降，利润跟去年同期做比较，利润持平或略微增长。多位经销商反映，销售量确实没有下降，但是利润下降了。销售的主要价位区间在200块钱以及200块钱以下。

白酒产业是一个传统和分散的产业，规模以上生产企业1200多家，在1.8万家企业中，10个人下小酒厂占了绝大多数。

但王朝成认为，在80-150元价位段，名酒厂竞争不过地产酒，毕竟大量深入渠道的业务员是地产酒的优势。安徽的宣酒硬是在古井贡、口子窖等家门口低价白酒市场，实现了一年20亿元的销售收入。

有经销商称，他在长春市场做衡水老白干，就卖零售价100元以下的酒，销售收入年增长30%左右，毛利率有30%。“地产酒只要做到品牌化，就可以打过名酒厂。”王朝成说，青稞酒卖15元一斤的散酒，在甘肃一年要卖数亿，净利润几千万元。

10月7日，在湘酒论坛上，酒鬼酒股份副总郝刚说，地产酒要想形成板块，只有在省份内绝对强势。湘酒要学河北的酒，老白干酒在衡水一个地级市一年就卖上亿元。

零售价10来元的小酒成为今年不少白酒厂家的新宠。今年，郎酒集团的小酒在很大程度上补了业绩下滑短板。其“歪嘴郎”从年销售收入2亿元到销售收入10亿元，成为白酒中小酒的第一品牌。

“名酒厂接下来要和地方酒打仗。地产酒建立新的厂商联盟是这次调整最大的机会。”铁犁说。


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白酒业深度调整 大佬逆势投资胜算几何
2013-10-11 11:41 来源：证券时报
酒鬼酒 三季度预亏千万，使得券商分析师看淡后市，认为白酒行业全年已无趋势性投资机会。然而，白酒业的深度调整似乎难挡大佬跨界进入这个行业的脚步。继前首富宗庆后在“中国酒都”贵州仁怀抛出150亿欲涉足白酒之后，钢铁大佬张祥青牵手“中国酒城”四川泸州，欲打造“酒业航母”。据媒体报道，近日天津荣程联合钢铁集团有限公司（简称荣程集团）与泸州市合江县政府已正式签署投资协议。荣程集团在合江县泸州食品工业园区占地约5000亩，投资约120亿元建设年产10万吨白酒、码头、酒庄和健康养生中心项目。据悉，目前，荣程集团已经注册了白酒商标，将收购泸州当地酒厂来获取白酒生产的相应资格。在主业低迷之下，钢铁企业跨界投资，涉足非钢产业早已成风。然而，在白酒业持续低迷，调整加深之际，其他企业跨界而来，在缺乏品牌与渠道的情况，胜算又有几何？中国副食流通协会的数据显示，今年上半年，我国白酒销售收入2402.1亿元，实现利润399.1亿元，增速较去年同期分别下降18.2和54.5个百分点。中国酒业协会理事长王延才称，中国白酒已告别暴利时代，在经历10年30%-50%的年利润增长后，白酒业将回归理性。目前，高端白酒龙头品种53度飞天茅台已跌至1000元，而一年多前，其曾被炒到近3000元。不过，中国轻工企业投资发展协会秘书长赫然认为，白酒业的冬天还有二三年，但对于投资者，行业最佳进入时机已经到来。受“三公消费”限制的影响，高端白酒下滑明显，但大众酒成为今年白酒市场亮点。据悉，150元左右将是百姓消费白酒的平均价格。而据多位经销商反映，主要价位区间在200元以下白酒今年销售最好。专家称，未来5年，150元左右的产品将成为白酒厂家主流产品。随着行业的调整，大众消费或成白酒消费的主流，而大众酒的机会或是资本大佬逆市投资白酒业的重要考量。（STCN公司产经新闻中心 洋芋