主题：华谊兄弟两日大跌16% 票房不再与股价齐飞

　华谊兄弟日K线图

　　羊城晚报记者 吴海飞

　　一边是国庆档大片《狄仁杰之神都龙王》超过5亿的火爆票房，另一边却是股价几近两日放量跌停，“票房推升股价”模式在半年涨了5倍的华谊兄弟身上有点玩不转了。华谊兄弟近两日成交回报显示，在成交额连续突破30亿的历史天量面前，机构筹码今年以来第一次出现大面积松动，有私募人士表示虽然近两日的公司股价连续大跌与整个创业板高估有关，但机构锁仓不稳仍值得警惕。目前华谊兄弟估值一度达到65倍，而从近几期财报来看，净利润过分依赖游戏业务也遭市场诟病。

　　票房推升股价模式失效？

　　今年以来影视制作类上市公司“票房与股价齐飞”的现象屡被投资者关注，然而这一次在华谊兄弟身上不再灵验。

　　11日收盘之后，华谊兄弟公告了其最新影片《狄仁杰之神都龙王》上映两周以来的票房。该影片在中国大陆地区上映13天，票房成绩已超过人民币 5 亿元，这一数据远超此前机构一致预期的3.5亿至4亿，这对公司来说无疑算是比较重要的利好，但这一次华谊兄弟股价没能像此前《西游降魔篇》票房大超预期时那样狂涨。

　　10月8日华谊兄弟股价高摸81.8元的上市三年新高，10日迎来每10股转增10股的除权，当天以39.65元微涨开盘后，股价震荡走低，午后临近两点半封住跌停，股价报收35.69元，跌幅9.99%。收盘后，跌停板上仍有3亿资金封在跌停板上。当天成交额34.2亿元，较前一个交易日增幅为34%，同时创造了该股上市以来的最大成交额记录。昨日开盘华谊兄弟再度大幅低开，此后一路下探早盘末端再度逼近跌停，尾盘跌幅有所收窄仍超5%，成交额继续高达33.1亿。

　　盘后成交回报显示，两日累计大跌16%的背后机构筹码出现了明显松动。10日华谊兄弟的前五大交易席位中，第一大和第三大卖出席位均为机构，卖出额分别达到1.8亿元和1.28亿元。而同花顺iFind数据显示，当日机构资金集体流出超过5亿。昨日，机构资金净卖出额继续高达4.6亿元。

　　广州私募冠军创势翔投资总监黄平对羊城晚报记者表示，传媒股的上涨此前一直是机构洗筹后锁仓稳定才得以一路拉升，华谊兄弟出现如此大的筹码松动有点意外，“应该是今年出货力度最大的一次，五月份有一次但很快有新的资金进来，这一次还要再观察”。

　　被指过度依赖游戏业务收入

　　回顾华谊兄弟今年以来的上涨历程，年初当光线传媒等一众影视制作类公司估值迅速翻倍之时，华谊兄弟涨幅明显滞后，表现得不算出众。转折点发生在今年的4月底，上涨动力来自于一系列令人眼花缭乱的对外参股和并购。

　　先是5月24日公告参股投资“GDC技术公司”项目进展，称“GDC技术公司”已于2013年5月22日晚间向美国证券交易委员会提交IPO申请文件。7月24日公告了并购网游公司广州银汉科技50.88%股权并募集配套资金预案，复牌后公司连续四日涨停。接着是9月10日公告通过子公司华谊兄弟（天津）互动娱乐以自有资金人民币2.1亿元投资参股江苏耀莱影城管理有限公司，获取江苏耀莱影城管理有限公司20%的股权。此消息发布后公司再度多次出现涨停。

　　不过，有分析认为华谊兄弟近几期财报利润来源过度依赖游戏业务，主业发展后劲乏力埋下一定隐患。2013年半年报显示，华谊兄弟上半年净利润4.03亿元，同比大增282.06%。而华谊兄弟上半年减持游戏公司掌趣科技，套现3.78亿元，获得投资收益2.42亿元，意味着公司今年上半年近六成净利润来自于减持掌趣科技。

　　而主业方面，二季度没有了《西游降魔篇》的业绩支撑，华谊兄弟电影业务出现亏损，扣除非经常性损益后净利润为-985万元，比去年同期4900万元利润大幅降低。而2012年全年来看，主业利润贡献也偏弱，华谊兄弟2012年全年实现净利润2.44亿元，其中除6539.42万元来自政策补贴外，另外其持有的掌趣科技为其带来6000万收入，这两项已占到华谊兄弟全年利润的近一半。编辑：


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