主题：资金面好转 债券收益率小幅下行

2013年10月14日 01:26
来源：证券时报网
机构的谨慎心态与事先准备，加上央行的逆回购操作使9月流动性在月末时点有所缓解。汇丰晋信认为，10月的准备金上缴和退缴均将由央行逆回购操作进行对冲维稳，财政存款投放有利于内部流动性供给，美联储推迟退出量化宽松（QE）有利于外部流动性供给，多方面因素使得短期资金面趋稳，从央行持续“锁长放短”的操作中可以看出货币政策取向未发生转变，因此整体流动性局面发生扭转的可能性较低。

利率债9月份共计发行3957亿元，剔除到期量的当月净供给规模依然大，加上各机构较为谨慎，一级发行利率总体上行；二级市场则受国债集中在上旬投放的影响，整体利率走出先上后下的态势，各期限国债收益率在月末较月初下降3~7个基点，国开债和非国开债收益率的上升幅度在7~14个基点之间。汇丰晋信认为，10月利率债供给压力有所缓解，资金面逐步好转可能推动债券收益率小幅下行。

信用债9月发行量为2920.9亿元，发行规模持续回升，其中以城投债为主的企业债回暖态势明显，成交逐渐走出低迷。信用债收益率延续震荡上行的趋势，但上行幅度较8月份有所下降，其中短端高等级收益率上升为主。

汇丰晋信表示，随着债市核查风暴影响的逐渐消除，棚户区改造企业债审批的加快，预计城投债供给将进一步复苏，但仍然难以达到今年高峰期间的规模；跟踪评级已进入尾声，信用债出现级别下调的风险不大，推荐高评级产业债券以及地方隐性担保能力强的高等级城投债。


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