主题：中金公司：增长乏力的欧洲经济

●工业生产继续疲弱：7月工业增加值数据简评
7月份工业增加值大幅放缓源于奥运前工厂停工。7月份中国规模以上工业增加值同比增长14.7%，比6月份的16.0%回落1.3个百分点，明显低于市场预期（16.0%）和我们的预测（15.8%），反映了奥运会前工厂停工的影响。刨除奥运停工效应，7月工业增加值实际增速大约为16%，依然低于上半年16.3%的增速，与我们的预期基本一致。前瞻的看，我们认为未来两月伴随外需放缓和奥运会间
停工持续，工业生产依然保持疲弱。我们维持今年下半年GDP增长降至9.6-9.7%，明年进一步降至8-9%的预测。

●增长乏力的欧洲经济
欧盟27国2季度经济环比下降0.1%，同比增长1.7%；欧元区15国环比下降0.2%，同比增长1.5%。德国经济面临内需萎缩和外需放缓的局面。7月份欧元区CPI环比小幅回落0.2%，同比上升4%。油价上涨仍然是7月份通胀持续的主要因素。尽管经济面临衰退的风险，但是通胀依旧处于高位，欧央行在未来一段时间内仍将采取中立的货币政策。随着通胀压力减小，欧央行很有可能将于明年初进入减息周期。




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