主题：瑞奇期货：焦煤震荡是主基调 字号

2013年10月16日17:25 来源：和讯网
　　行情回顾

　　七月份以来，随着宏观经济形势向好，以及钢材价格和焦炭价格的走强，焦煤价格也走出一波上涨行情，各主要地区焦煤价格纷纷上调，市场交投活跃，港口地区甚至一度出现惜售情绪。焦煤期货主力约jm1401从1020元/吨涨至最高1222元/吨。但进入8月底以来，随着产量的释放，房地产等终端需求并不是很乐观，美国债务问题的不确定性影响，焦煤期货价格涨势渐显乏力，jm1401在1100-1200区间震荡。

　　基本面分析 1 经济增速平稳增长
分析 上半年中国经济持续回落，下半年政策有所转变，在稳增长政策的刺激下，二季度中国经济数据好转，8月份我国消费、投资、净出口三驾马车持续向好，克强指数三大指标均出现回升，8月工业用电量同比增长12%，较上月加快4%；8月铁路货运发送量为同比增长8.9%，增幅比上月增加4.4个百分点，连续第二个月出现增长；8月新增贷款近7113亿元,同比增加74亿元,环比增加114亿元。9月中国制造业PMI升至51.1，创17个月新高。美国经济继续复苏，美国二季度GDP增速从一季度的1.1%升至2.5%；9月制造业PMI升至56.2，两年半最高；8月失业率已降至7.3%，三年半最低。欧洲经济明显改善，7、8、9月欧元区制造业PMI分别为50.3、51.4、51.1，连续三个月站上50。全球主要国家宏观经济数据好转，对商品价格利多。近日因共和党、民主党未能达成一致意见，美国政府暂时“关门”，关于美国债务上限问题也没有形成统一意见，对商品价格而言是一个不确定因素。
2 美国退出宽松政策预期
分析 美国在2012年9月宣布为了经济复苏和改善就业市场，推行第三轮量化宽松货币政策（QE3），即在一段时间内降低利率以及增加流动性；而美联储退出QE3的时机则取决于低于7%的失业率制和2%的通胀率。目前美国失业率已降至7.3%，CPI达到1.8%，市场预期美联储即将收缩QE3的规模，对金融属性较强铜价有一定压制作用。
3 供应压力较大
分析 　　今年1-7月我国炼焦煤市场总供给3.68亿吨（其中国内产量3.26亿吨，进口量4120万吨），较去年同期增长约2110万吨；市场供需关系较去年略有恶化，行业产能过剩格局明显。

　　今年以来，我国北方四港炼焦煤库存小幅攀升，进入3季度库存略有下降，但仍处于近两年来较高水平。数据显示，截止10月12日，我国北方四港炼焦煤库存为750万吨，较去年同期增加211.5万吨。其中，京唐港库存494万吨，较去年同期增加274万吨；日照港(600017,股吧)库存194万吨，较去年同期增加17.5万吨；连云港(601008,股吧)库存10万吨，较去年同期减少35万吨；天津港(600717,股吧)库存52万吨，较去年同期减少45万吨。

　　截止9月27日，我国样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤总库存1121.29万吨，较去年同期增加291.19万吨。其中，样本钢厂库存700.60万吨，环比增加3.58%；独立焦化厂库存420.69万吨，环比增长1.24%。3季度我国样本钢厂及独立焦化厂库存保持稳中有升的态势。
4 下游消费平稳增长
分析 　　截至10月11日，国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数为20天，达到近两年来最高水平，较6月份的低点15天已有较大幅度的上升。随着补库完成，焦煤后期缺乏新的上涨动力。

　　焦煤主要用来生产焦炭，而焦炭主要用来炼钢，因此焦煤的需求情况主要关注钢铁行业的情况。2013年1-8月生铁累计产量为48038万吨，累计同比增加6.6%。2013年1-8月粗钢累计产量为52184万吨，累计同比增加7.8%。生铁和粗钢产量继续增加，但由于钢厂补库完成，后市焦炭需求真是情况还需关注房地产等终端消费行业。　　1-8月全国固定资产投资（不含农户）同比增长20.3%，比1-7月加快0.2个百分点。1-8月交通固定资产投资同比增长8.34%，较1-7月份回落1.61个百分点。1-8月房地产开发企业土地购置面积同比下降9.1%，降幅比1-7月份扩大7.7个百分点；1-8月房地产新屋开工面积累计同比增长4%，增幅较1-7月回落4.4个百分点，其中8月份房屋新开工面积仅有1.5亿平方米，同比减少20.14%，也是今年以来单月开工最少的月份。8月份以来土地购置面积和新开工面积大幅回落，或是建筑钢材需求难以明显释放的原因之一。　　8月份中国制造业PMI为51.0%，比上月上升0.7个百分点，为今年最高，其中新订单指数为52.4%，比上月上升1.8个百分点，连续两个月回升，为16个月以来的最高点，生产指数为52.6%，比上月上升0.2个百分点。8 月份规模以上工业增加值同比实际增长10.4%，比7月份加快0.7个百分点，显示用钢行业整体继续保持较快发展。　　2013年以来，政府相继取消焦炭40%出口关税和出口配额制，引发出口大幅增长，8月焦炭出口达到37万吨，较7月减少16万吨，从数据上来看，出口占焦炭总消费量比重依然很低，难以改善供需格局。

　　总体上来看，下游消费行业平稳增长，对焦煤价格有一定支撑，但力度有限。

总结 经过上述多空因素的分析，焦煤期货价格总评分为-2，后市料将震荡。
备注：一颗代表+1分，一颗代表-1分。（-10）至（-7）分，强烈看空；（-6）至（-3）分，震荡下跌；（-2）至（+2）分，震荡；（+3）至（+6）分，震荡上涨；（+7）至（+10）分，强烈看多；


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