主题：华谊兄弟:业绩增速放缓,四季度票房有望回升

并购手游,坚持外延式扩张。
公司宣布收购“银汉科技”50.88%股权。“银汉科技”在移动网游研发商中所占市场份额为4.6%。12年净利640万,其中80%以上收入来自游戏《时空猎人》。“银汉科技”承诺13-15年净利润分别不低于1.1亿、1.43亿和1.86亿,收购估值在手游行业中较为合理。此次收购完成后,华谊“影游互动”的模式得以构建,有望实现外延式扩张。预计将增厚13-14年每股业绩0.10元。
投资建议
未来六个月内,维持“谨慎增持”评级。
我们预测2013-2015年公司营业收入增长分别为42.15%、36.38%和23.25%,归于母公司的净利润将实现年递增156%、28%和18%,相应的稀释后每股收益为0.52元、0.66元和0.78元,对应的动态市盈率为52.68倍、41.15倍和34.72倍。我们看好公司电影业务未来发展及影视产业链的外延式扩张,维持公司“谨慎增持”评级

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