主题：上海机场前三季净利14.63亿 增长24%

上海机场前三季净利14.63亿 增长24%

全景网10月29日讯 上海机场（600009）周二盘后发布2013年度三季度报告，2013年1-9月份公司实现净利14.63亿元，同比增长24.42%，每股收益0.76元。

　　今年前三季度，公司实现营业收入38.86亿元，同比增长10.4%。（全景网/邱璧徽）


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

2013年3季度业绩回顾:第3季度业绩同比增长35%
第3季度,营业收入14.1亿元,同比增长13.5%;归母公司股东净利润5.7亿元,同比大幅增长35%,明显好于1/2季度(15%/21%)。前3季度,公司营业收入、归股东净利润为38.9/14.6亿元,分别累计同比增长10.4%、24.4%,实现EPS0.76元,我们测算,前3季度主业利润同比大幅增长37%。
2013年3季度业绩分析:经测算第3季度主业利润同比增长高达47%
我们认为,业绩高增长源于:1)我们预计,第3季度商业租赁收入增长达20%,好于中报8%;2)我们测算第3季度浦东航油投资收益同比增长,好于中报的-22%;3)2013年4月1日收费并轨实施,公司航空性收入明显增加;4)2012年4季度地服公司剥离导致占比约1/3的人工成本同比下降,前3季度营业成本同比下降3.2%、第3季度同比下降5%。我们测算,公司3季度主业利润同比大幅增长47%,今年来同比增幅逐季提升(1、2季度:24%/37%)。
展望:4季度利润有望实现25%以上增长,14年业绩有望维持快速增长
我们预计:1)收费并轨有望令4季度主业利润同比增长超过25%;2)展望2014年,T1航站楼改造完成后,商业面积有望增加至少3000平米(+10%),其中一半或用于免税区;2014上半年,自贸区中关于上海机场发展的细则有望出台,我们预计,2014年业绩仍有望维持两位数增长。
估值:维持“买入”评级,目标价18元
我们维持2013-2015年EPS为1.07/1.24/1.42元,基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值,WACC7%,得到目标价18元,维持“买入”评级