主题：安信国际：推介中国平安买入评级 目标价66.7

　报告摘要：

　　业绩符合市场预期：中国平安2013 年前3 季度实现净利润233 亿元，同比增长45%；其中3 季度单季实现净利润54 亿元，同比增长155%。公司净利润的同比改善主要是由于公司投资收益的增长，此外，减值准备损失的减少也有部分贡献。期末公司净资产为1800 亿元，较年初增长12.8%，较期中也增长了4.1%。



　　投资收益显著改善： 期末公司的保险资产为1.18 万亿元，较年初增长10.3%。前三季度公司的保险年化净投资收益率为4.9%，总投资收益率为5.0%。公司前三季度投资收入为422 亿元，同比增长72%，其中3 季度为143 亿元，同比增长134%，投资的改善是公司业绩同比增长的主要原因。

　　保险业务健康增长：公司前三季度寿险业务实现规模保费1738 亿元，同比增长10.3%，其中个险实现规模保费1558 亿元，同比增长12.3%。前三季度产险业务实现保费收入835 亿元，同比增长13.1%，综合成本率维持在95.8%的水平，只较上半年略提升0.3 个百分点，业务品质保持良好。

　　银行板块的利润贡献有所提升：前三季度平安银行实现净利润117亿元，同比增长13%，平安银行为集团贡献利润60.2 亿元，同比增长14.8%，其在集团利润中的占比为26%，较期中提升约4 个百分点。

　　投资建议：维持公司买入的投资评级，目标价66.75港元。

　　风险提示：投资环境大幅变化；政策支持超预期。(双双)


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