主题：振华重工点评:业绩继续保持微利 全年扭亏在望

公司三季度继续保持微利：振华重工2013 年1-9 月份实现主营业务收入166.9 亿元，同比增长18.74％，归属母公司净利润为0.55 亿元，去年同期为-6.4 亿元，每股收益0.01 元，业绩符合预期。
盈利能力有所改善：今年前三季度公司毛利率为8.34%，比去年同期的5.16%有所改善，期间费用率也从去年同期的9.56%下降到今年的7.73%。三季报的毛利率水平符合我们对2013 全年毛利率的预期。
大股东在底部增持体现信心：公司控股股东中国交建增持公司A 股股份499 万股，占公司已发行总股份的0.114%，并拟累计增持比例不超过公司已发行总股份的 2%。体现出公司股价趋于底部的一个基本判断和对未来发展的信心。
海外业务发展仍有空间：近日公司与新加坡港务集团签订了34 台自动化轨道吊的销售合同，另外与多哈港、广州港也签署了岸桥、场桥、轮胎吊的销售合同，这三项总金额合计约为人民币23.84 亿元（不含选择权）。振华重工的港口机械在国际上颇具盛名，中国对外关经济合作又是以及基础设施建设见长，我们估计新兴发展中国家这方面的需求仍可期待。
维持“中性-A”的投资评级：我们维持公司2013—2015 年每股收益分别为0.02、0.06、0.25 元的业绩预测。预计2013 年每股净资产3.25元，按照2013 年1.1 倍PB，合理股价3.58 元，10 月30 日收盘价为3.41 元，维持“中性-A”投资评级。
风险提示：全球经济复苏缓慢以及国内调控影响业绩预测因素。

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