主题：银河证券：中国石化 受益油品升级

2013-11-06 13:44 来源：证券时报
银河证券近日发布中国石化 的研究报告称，中国石化集团自2013年11月5日起拟在未来12个月内以自身名义或通过一致行动人在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%（含2013年11月5日已增持的部分股份）。2013年11月5日，通过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司A股6,060,000股，约占公司已发行总股份的0.005%。增持前中国石化集团直接和间接持有公司的股份数量为86,089,416,000股，约占公司已发行总股份的73.855%，增持后直接和间接持有公司的股份数量为86,095,476,000股，约占公司已发行总股份的73.860%。中国石化集团承诺，在增持实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。《国务院关于印发大气污染防治行动计划的通知》要求，加快推进我国油品质量升级步伐；发改委印发《关于油品质量升级价格政策有关意见的通知》，决定对油品质量升级实行优质优价政策；其中，车用汽、柴油质量标准升级至第四阶段每吨分别加价290元和370元；从第四阶段升级至第五阶段每吨分别加价170元和160元。汽油全国国四实行从明年开始，柴油全国国四是2015年开始；上海和江苏八市等地今年10月实行汽油国五，全国国五则是规划2018年实行。油品升级实行优质优价，预计国四升级到国五除了覆盖成本之外、提升成品油盈利不大，而国三升级到国四则提升成品油盈利较为显著。我们测算汽油国四明年实行有望提升中石化EPS约5分，柴油国四后年实行有望提升中石化EPS约1毛.中石化页岩气开发在国内领先，看好其进展。尽管中国页岩气储量或居于世界领先地位，但是钻探成本和地质条件复杂限制了页岩气的利用，因此国内开发进展较为缓慢。中石化旗下江汉油田在成功实现试验性钻探之后，在重庆涪陵地区进展较快，已经开凿了近30口页岩气试验性勘探井。根据中石化官方数据，其中6口井日产量合计达到106万立方米，每口井日均产量近18万立方米，这些井是中国企业过去三年在试验性勘探所钻的大约150口井中最高产的。中石化因此可能规划到2015年底在涪陵气田建设年产能50亿立方米；这将是第一个国内成规模的页岩气基地；最快有望于2014年初实现商业开采。公司很重视天然气，常规气接下去的增量主要是元坝，一期17亿方、二期再加14亿方；非常规气还有鄂尔多斯 致密气；另外，还将建设新疆煤制气，预计自产80亿方，其他外购，新疆到浙江、广东的300亿方煤制气管道已经达到发改委路条。预计公司2013-2015年EPS分别为0.56元、0.62元和0.74元，目前公司估值具有吸引力，维持“推荐”评级。

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