主题：衍生权证是如何运作的？

　假若中国移动的股票价格为100元，投资者买入的中国移动认购权证，行权价为90港元，兑换比率为1：10，认购证的认购价为1.5港元，同时我们假设不产生交易费用，如该证到期，中国移动的股价为120元，那么，(120元-90元) ×1/10 =3港元。投资者原来每份由1.5港元变成了3港元，涨了1倍，而中国移动正股也仅仅升了二成。这就是该投资者购买此认购证的回报。

　　相反，如果认购证到期时中国移动股价跌至85港元，已低于90港元的行权价，权证实际上价值归零，投资者失去的为购入中国移动认购证的全部本金。

　　假若中国移动的股票价格为95元，投资者买入的中国移动认沽权证，行权价为100港元，兑换比率为1：10，认沽证的当时的价值0.8港元，同样我们也假设不产生交易费用，如该证到期，中国移动的股价为80元，那么，(100元-80元) ×1/10 = 2港元。投资者原来每份由0.8港元变成了2港元，升幅高达150%，而中国移动正股也仅仅跌了15.8%。

　　假如认沽权证到期时中国移动的结算价为105元，由于股价较行使价100元为高，认沽权证已失去价值，投资者会损失最初投入的全部本资。如权证到期时中国移动结算价为92元，投资者将会平局收场(假设没有交易或财务费用)。





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