主题：峨眉山A:峨眉山市获批全国旅游综合改革试点县

峨眉山市成为全国旅游综合改革试点县,政策支持可期。首批试点县就峨眉山市和桐乡市两个,意味着接下来峨眉山市将以旅游经济的转型升级为契机,积极争取更多的发展资源,获得金融、财税等方面更多的政策支持。据悉,峨眉山市制定了《峨眉山旅游综合改革实验区发展总体规划》,乐山市也将在年内正式出台《关于建设国际旅游目的地实现旅游业发展新跨越的决定》,加大对旅游产业发展的政策支持力度,切实推进国际旅游目的地建设和乐山旅游发展新跨越。
峨眉山旅游作为当地龙头企业,有望在试点过程中获取较多益处。(1)峨眉山风景区的知名度进一步提升。(2)峨眉山市及其周边的交通配套建设有望加速。(3)公司有着丰富的旅游管理和经营经验,在峨眉山市建设全国旅游综合改革试点县的过程中,或将参与其中一些项目。(4)改革试点意味着峨眉山市将在旅游业转型升级、改革创新等方面先试先行,这有望成为公司解决股权激励等问题的一个契机。
明年恢复性增长及定增提升业绩动力将成为公司利润增长的有力保障。2013年4月,公司遭遇芦山地震冲击,二季度游客人次大幅下滑,7月份又逢连续暴雨导致景区关闭2天,预计最差的时刻已经过去,明年恢复性增长可期。
11月7日,公司收到证监会核准非公开发行股票方案的文件,预计将尽快启动增发事项。此外,成绵乐城际铁路有望明年年中试运营,年底通车,便捷性的大幅提升将带来客流量的显著增长。
财务与估值
我们维持公司2013-2015年每股收益分别为0.70、0.91、1.07元的盈利预测,考虑到公司中长期的诸多看点,给予2014年27倍PE,对应目标价24.57元,维持公司“买入”评级。
风险提示
自然灾害、高铁通车推迟、项目进展低于预期等

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