主题：中国石化:中石化原油管道泄漏,对公司全局性影响应不大

2013-11-25 00:00:00 作者：严蓓娜 来源：瑞银证券

11月22日,中石化东黄复线原油管道泄漏,原油泄漏至城市排水暗渠,暗渠于中午发生爆炸,已导致50人以上死亡,数百人受伤。原油泄漏至附近海域,但入海口污染基本得到控制。

责任或为城市规划失误导致的检修不足

东黄复线管径711毫米,1986年7月建成投产 ,管道长248.52公里 ,年输油能力1000万吨。 东黄复线建设之时为荒僻之处,而现在已经处于城市人口集中之处,城市管网和原油管网交叉在一起。可能造成检修不足;也不容易在事故时疏散群众。

管网安全保障难度大 油气管网建设开放仍需慎重

《石油天然气管道保护法》仅禁止在管道线路中心线两侧五米范围内施工和建设;如果保护法不变,未来维护管道安全的难度依然很大。我们认为从长期看油气管网的建设和运营将逐步开放,但是考虑安全和运作的困难,未来只有规模庞大,内控完善的公司可能才会获得经营权。

估值:中石化经营影响短期应不大 管线建设和检测需求可能有所增加

我们认为,虽然东黄复线已关闭,由于储备充足,炼油原料供应应不会产生较大问题。中石化危机管理较为到位,或将平安过度;否则人事变动或对公司战略执行有负面影响。管线老化负面影响逐步体现,我们认为管道建设和检测防腐投资或增加。基于分部估值, 我们维持目标价5.50 元/ 股,维持“买入”评级。











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