主题：康缘药业：扶正祛邪 培元固本

综合考虑，我们预计康缘08年主营收入约13亿，未来三年CAGR27.3%，每股EPS分别为0.50元、0.65和0.72元，公司现时股价相当于48倍动态市盈率，价格稍高，尽管公司质地优良，但在熊市中过高的市盈率意味着股价有压力，下行的可能空间较大，我们暂时给与“未评级”。我们将持续关注公司的注射剂项目进展，适时调整评级。



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