主题：海南航空(600221)需求和运力较快增长 客座率大幅度提升

本文来源于中国网　2013年11月26日 08:30

1、国内需求和运力较快增长，客座率较大幅度提升。10 月份，公司合计完成RPK 为40.9 亿客公里，同比增长21.0%。合计投放ASK 为47.4 亿座位公里， 同比增长18.8%。客座率86.4%，同比提升1.59 个百分点，提升幅度较大。其中，国内RPK 和ASK 同比分别增长24.4%和22.5%，客座率87.4%，同比提升1.3 个百分点。国际RPK 和ASK 分别同比增长1.2%和下降0.85%，客座率80.2%，同比提升1.7 个百分点。

2、公司航线网络决定所受高铁冲击较小，海南旅游岛建设对公司业务发展构成长期利好。公司的航线网络与高铁重合度较低，所受高铁冲击较小。目前公司已构建了北京、海口、广州、深圳、乌鲁木齐、西安等9 个运营基地。同时，公司在海南航空市场所占份额具有领先优势，海南国际旅游岛政策的逐步细化和落实，将对海南岛旅游需求和航空需求起到明显的拉动作用。

3、国际化战略稳步推进。公司合计订购了10 架B787 ，今年预计交付4 架。计划将先期执飞北京-海口，但之后将逐步转至北京至北美的国际航线。同时，集团去年10 月收购了法国蓝鹰航空48%的股权。近期主流媒体报道，2014 年6 月起，蓝鹰航空将开通巴黎奥利机场至中国北京首都国际机场的航线，并将使用从海航湿租的A330 来执飞。公司通过迂回方式进入时刻紧张的北京-巴黎航线。

4、投资策略：预计2013-15 年全面摊薄EPS 为0.2 元，0.22 元和0.25 元，暂不给予评级。公司旗下海南航空品牌是我国唯一一家SKYTRAX 五星航空，航空主业差异化发展具有鲜明特色。海南旅游岛建设利好公司长期发展。近年来，集团积极整合航空资源，推动公司航空主业做大做强，公司未来的发展值得期待。

5、风险提示：宏观经济低于预期，油价大幅上涨，空难、疫情、战争等影响需求的突发性事件，集团资本运作对上市公司的影响具有不确定性等。



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