主题：债券市场周报:利率债供给回落致债市短期回暖

研报浦发银行2013-12-02 17:10
内容摘要
一、宏观经济基本面
上周公布了我国1-10月全国规模以上工业企业利润数据和11月PMI数据。其中,1-10月份全国规模以上工业企业实现利润总额46263.2亿元,比去年同期增长13.7%,增速比1-9月份提高0.2个百分点;2013年11月,我国PMI为51.4%,与上月持平,为2012年5月以来的高点,连续14个月位于临界点以上。以上两项数据均显示目前我国经济依然处在平稳增长期,这也意味着政府没有必要调整目前的货币或财政政策来刺激经济。此外,周六证监会和国务院分别发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》和《关于开展优先股试点的指导意见》,两项政策的发布拓宽了企业融资的渠道,有利于缓解债券市场供给的压力。
二、人民币公开市场操作情况及资金面分析
上周央行在周二和周四分别进行320亿元7天逆回购和190亿元14天逆回购操作,回购规模较上周递减,中标利率分别持平于4.1%和4.3%。全周公开市场净投放资金170亿元。受央行逆回购操作及月底财政存款投放等因素影响,市场资金面紧张状况有所缓和,货币市场利率小幅下降。
三、人民币债券市场综述
上周利率一级市场共有3只债券发行,发行规模168.5亿元。利率债供给的显著回落带动国债和政策性金融债收益率出现明显下行。其中10年国债下行幅度达30Bp,政策性金融债各关键期限下降8-17Bp不等。而信用债方面由于供给依然维持高位,因此收益率总体走平,AAA及AA+中票收益率较上周变动不大。本周利率一级市场计划发行规模共计820亿元,供给量的恢复也制约利率债收益率继续出现大幅回落。

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