主题：美三大行6年来首次减持政府债券 增持高收益资产

作者 孙红娟来源: 一财网 时间 : 2013-12-03 09:37

目前市场上对于美联储QE削减的时间初步预测为2014年1-2季度，随着时间的临近，利率上行引发的国债价格下降正在引发美国大型机构投资者减持美国国债；而经济复苏明显，股票等高收益品种正在成为银行资产配置的增持标的。 目
前市场上对于美联储QE削减的时间初步预测为2014年1-2季度，随着时间的临近，利率上行引发的国债价格下降正在引发美国大型机构投资者减持美国国债；而经济复苏明显，股票等高收益品种正在成为银行资产配置的增持标的。

据彭博社报道，2013年花旗银行、美国银行和富国银行6年来首次减持政府债券。

美联储数据显示，当前美国银行业持有的政府债券总额为1.8万亿美元，为银行业现金持有量的69%，政府债券/现金之比为1973年以来的最低水平，美国银行业先进水平提高跟美联储实行了4年多的放量宽松以及美国银行惜贷情绪有关，但银行业减持也是不争的事实。

截至9月末，花旗银行减持了10%的政府债券。今年以来，美国银行更是大幅削减了88%的政府债券。

去年，富国银行增持政府债券至71.5亿美元，今年未实现损失（unrealized loss）高达4.6亿美元，之后开始削减政府债券的持有量。

未来联储将缩减QE导致利率上行，是银行业减持政府债券的重要原因。美国银行业减持政府债券、增持现金，以期经济复苏后，贷款需求会加大。

近5年来，由于联储宽松的货币政策、经济危机后银行谨慎放贷、监管政策限制银行投机等诸多原因，银行持续购买美国国债和联邦机构债券（federal agency bond），债券收益率持续下行。

Thornburg投资公司的Jeffrey Klingelhofer称，当前市场环境下，他们不会持有过多美国国债，公司倾向于购买投资级别的公司债，少量资产支持证券（Asset Backed Security）和持有部分现金。今年以来，银行业持有的市政债券、资产支持证券、公司债和股票在上升。

今年以来，银行和其它储蓄机构加大了对结构化融资产品的投资。今年9月末，它们投资的贷款抵押证券CLO产品共700亿美元，较去年同期增长了45%；资产支持证券的持有量较去年同期增长了7%，达1748亿美元。瑞士信贷的利率策略分析师Ira Jersey称，银行预计利率将上行，CLO的利息随利率水平变化，因此银行及其它储蓄机构加大了对CLO的投入。

当前，美国银行业的净息差降至2006年以来的最低水平。2010年以来的14个季度里，美国银行业的净息差共13个季度出现下滑，由2010年的3.84%下滑至2013年9月末的3.26%。

美国息差水平最高的富国银行2013年三季报也显示其息差水平在持续下降，而且坦承，未来盈利水平将继续承压。富国银行的净息差由2009年高点的5.21%跌至2013年三季末的3.39%。今年早些时候，美国银行的净息差仅为2.4%，创历史新低。



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