主题：鲁泰A：技术创新推动业绩增长

公司是世界上最大的色织布生产基地，产品80%以上出口，市场覆盖日本、韩国、美国、英国、意大利等三十多个国家和地区。

　　公司上半年完成销售收入18.58亿元，同比增长7%，实现营业利润3.7亿元，净利润2.95亿元，分别同比增长54.37%和38.46%，每股收益0.35元。

　　上半年主要产品色织布的毛利率29.71%，衬衣的毛利率31.03%，分别同比提高4.09和1.59个百分点，拉动公司总体毛利率由25.87%提升至29.04%。。强大的产品研发能力是利润稳定增长的重要原因。

　　各出口地区中，欧美地区的销售占比25.96%，日韩、香港和东南亚地区的销售收入占比均在10%以上。这种相对分散的业务分布，避免了公司对单一市场的过度依赖，降低了经营风险。

　　公司上半年流动比率0.61，速动比率0.25，分别同比下降了0.05和0.04。

　　公司获得商业银行超过50亿元的授信额度，并被农业银行评为AAA+级信用等级，目前尚有大量的授信额度没有使用，因此不存在偿债风险。

　　公司的费用控制也取得了很好的效果。上半年公司的期间费用率为9%，比去年同期下降了2个百分点。净利润率由去年的13%上升至16%。

　　公司的应收帐款周转率为12.86，存货周转率1.07，分别同比下降了3.33和0.22个百分点，总资产周转率也由0.31下降至0.29，经营效率有所下降。

　　预计08、09年每股收益分别为0.64元和0.70元。作为行业内的龙头企业和技术创新的领导者，给予公司08年15倍市盈率，目标股价9.6元，建议“增持”。



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