主题：黑色金属产业链难改弱势

2014年01月21日04:38 来源：中国证券报 作者：李骥
　　近期，黑色金属衍生品价格整体保持了低位窄幅震荡的走势。整体来看，黑色金属衍生品价格下方仍有一定支撑，在节前不多的交易日中，黑色金属衍生品或将继续维持在相对偏低的位置进行盘整，从目前来看，节前大幅向上和向下的动力均不足。

　　从房地产市场看，截至上周，北京土地出让金已达到369.58亿元，这一数据预计将在本月突破400亿元，同时广州等其他城市的土地出让数量也稳步攀升，土地市场呈现出了一片欣欣向荣的迹象。这也从实际上表明了2013年房地产企业在经历了去库存化过程之后，拿地的意愿进一步增强，再配合年初四大行贷款的放量增长，我们更加有理由对春节之后需求的释放保持乐观态度。

　　不过，目前毕竟已经进入到了传统的冬季，随着天气的进一步变冷以及春节的日益临近，现货市场表现非常平淡。据了解，北京地区的一些贸易商或将在下周开始进入到节假状态，这也将进一步抑制钢材的需求。本周螺纹库存增幅进一步扩大，周环比增加52.07万吨，至620.97万吨；同时，中钢协公布的1月上旬数据显示，粗钢日均产量为199.7万吨，仍旧保持相对偏低的水平。偏低的产量加上大幅增长的库存，表明下游需求已经步入较弱的状态，预计这一状况将成为春节前的主流。不过，需要注意的是，今年与往年有一个巨大的不同点：商家主动囤货的意愿下降，而库存的增加主要源自于从钢厂的被动接货。因此，行业基本面不支持钢价回升。

　　与此同时，铁矿石、焦煤和焦炭等原材料价格同样保持了弱势盘整的走势，其中矿价开始小幅回调，不过幅度也并不大，远不及螺纹下跌的幅度大。本周银河钢铁事业部对华东地区铁矿石贸易商进行了集中调研，我们发现贸易商手中普遍有1-2船现货出现小幅亏损的现象，这其中固然有商家通过赚取内外利差和汇差所形成的内矿较外矿价格便宜的状况，但钢厂不愿意补库也是一大原因。截至目前，我国北方地区尤其是环渤海地区并未出现恶劣的天气，这也使得汽车运输没有受到任何影响，在这种情况下钢厂采取偏低库存的策略成为了首选，这也在很大程度上压制了矿价。


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