主题：水泥企业去年业绩普遍翻番 估值洼地望迎修复行情

阿思达克通讯社1月22日讯，多家水泥上市公司发布2013年业绩预告，其中，大多数的企业业绩翻番。据大智慧通讯社了解到，水泥企业业绩大增的原因来自多方面，环保在其中扮演着重要的作用，而四季度水泥价格持续走高是水泥行业业绩超预期的主要原因。

展望2014 年，业内十分看好水泥板块的走势，某私募研究员向大智慧通讯社表示，2013年，不少水泥板块个股股价几乎腰斩，目前，水泥板块明显处于估值洼地，2014年或将迎来估值修复过程。

多家水泥企业业绩大增

祁连山（600720.SH）、华新水泥(600801.SH)周二晚间发布2013年业绩预告，预计2013年度净利润与上年同期相比，增幅分别为160%、105%至125%。

大智慧通讯社发现，截至周二，19家水泥上市公司中有12家公布了2013年业绩预告。剔除ST狮头(600539.SH)因本部水泥生产线搬迁停产而业绩亏损，以及四川双马(000935.SZ)因出售子公司股权而业绩大增外，其他10家中有7家业绩预增可能或超过100%。

其中，深天地A（000023.SZ）全年业绩预增151%至190%；冀东水泥（000401.SZ）全年业绩预增70%至100%；上峰水泥（000672.SZ）全年业绩预增136.48%至155.40%；江西水泥（000789.SZ）全年业绩预增110%至136%；塔牌集团（002233.SZ）全年业绩预增65%-115%；海螺水泥（600585.SH）全年业绩预增50%左右；金隅股份（601992.SH）全年业绩预增0至15%。

**多重因素导致水泥行业业绩大增**

据大智慧通讯社了解，水泥企业业绩大增的原因来自多方面。新增产能减少的同时还有一部分落后产能淘汰，以及行业整合后集中度提高都是其中原因之一。除此之外，环保在2013年的水泥价格中也扮演着重要的作用。

2013年下半年，正当企业担心下半年需求旺季水泥价格时，政府加大环保力度导致水泥供给收缩，以及企业自律主动收缩供给，不少地区水泥价格上涨超预期。华东、两广、湖北和京津冀等地区水泥价格涨幅在10%-40%。

据了解，7-8月因高温限电，华东淡季水泥价格逆势走高，进入9月份需求旺季后，华东各地也不断出现节能减排，水泥供给减少，驱动水泥价格不断上涨。

另据数字水泥网数据，今年下半年需求旺季，上海、江苏、浙江、安徽、福建水泥价格环比大幅上涨34.3%、23.3%、22.2%、40.7%，价格高于去年同期最高水平。因长江连通华东水泥市场，湖北旺季水泥价格环比上涨35.5%。

中金公司近期研报显示，四季度水泥价格持续走高是水泥行业业绩超预期的主要原因。四季度以来全国水泥价格持续走高至年底，而以往11月中旬即开始回落，超出市场预期。分区域来看，华东、华中和华南四季度均价环比分别提高58、56和79元/吨，好于其他区域，主要是因为这些区域需求保持旺盛，而新增供应开始减少，节能减排停产较多，且区域企业自律较好；华北四季度均价环比持平，西南和西北均价环比小幅提高15元/吨左右。

2014年水泥行业利润望大幅走高

2013年，水泥市场已经完美收官，展望2014年，业内十分看好水泥板块的走势。

中国水泥协会主办的“数字水泥网”最新数据显示，整个水泥行业2013年前10个月已经实现利润533亿元，同比增长约21.5%，远远高于上年同期水平，全年实现利润将超过800亿元，有望创历史第二高水平。

数字水泥网的报告显示，2014年水泥需求总体将保持温和增长态势，在不考虑水泥新标准实施的情况下，产量继续增长6%至7%，行业利润仍维持较高水平。

某私募研究员周二向大智慧通讯社表示，2013年，水泥企业的业绩十分优异，但是不少水泥板块个股股价相对2013年年初几乎腰斩，目前，水泥板块明显处于估值洼地，2014年或将有一个估值修复过程。

券商乐观展望2014年水泥板块走势

广发证券（000776.SZ）最新研报显示，展望2014年，一季度业绩仍有望超预期，全年供需持续改善。进入一季度后，水泥价格回落属于淡季正常现象，但当前水泥企业库存较低，华东、华中和华南主导企业淡季稳价，因此截至当前水泥价格仍维持在高位，仅部分区域有小幅回落，好于市场预期；春节前后预计各地水泥价格将出现下行，但一季度的均价和吨毛利都将好于去年同期，业绩同比高增长。全年来看，预计今年净增熟料产能增速将降至2.5%以下，水泥需求则保持6.5%的增长，区域上依次看好华东、华南、华中、西南、华北、西北。

申银万国（00218.HK）近期研报显示，对2014年水泥板块依然乐观，预计2014年水泥需求将会有5-8%的增速，大幅度超过新增产能0-3%的增速。根据行业调研的反馈来看，环保政策的超预期执行是非常有可能，这将带来超预期的产能限制。


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