主题：银行间资金利率升势不改 节前公开市场延续净投放

记者获悉，人民银行周二以利率招标方式开展了1500亿元14天期逆回购操作，中标利率持稳于4．30％。

鉴于当周共有逆回购到期750亿元，则央行已提前实现资金净投放750亿元。

中债提供的数据显示，截至1月27日收盘，银行间回购利率整体延续攀升势头。具体来看，隔夜、2天、14天品种依次上升18．6BP、34．0BP、60．8BP，行至4．622％、5．162％、6．336％的相对高位。

而上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）亦不改升势，当前隔夜、1周、2周、1月期品种分别上行31．37BP、27．67BP、71．50BP、50．30BP，至4．8477％、4．9657％、6．8070％和7．3330％的位置。

在多数业内人士看来，出于维稳节前资金面剧烈波动的考量，管理层继续对市场流动性施以援手符合预期。

不过，针对货币政策是否已经转向的猜测，包括申万证券分析师屈庆在内的不少研究员均表示，不能因为央行节前“放水”就妄下定论。

事实上，节前放钱行为年年都有，今年央行操作并没有太多意外，而管理层季节性释放流动性也只是为了避免资金的过度紧张，并不意味着资金利率中枢水平的回落，也不意味着节后央行依然保持宽松。

其次，近期信贷投放较去年有所加快，节后资金回笼仍是大概率事件。再者，现阶段金融杠杆仍处于高位，央行主动进行货币宽松的基础并不牢固。

显然，想要真正衡量央行是不是有意放松货币政策，还要看其节后的公开市场操作。


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