主题：2月债券市场投资策略：债市季节性上涨提前展开

手机免费访问www.cnfol.com2014年02月10日 07:43 航天证券　


　　观点：

　　12月工业增加值略低于市场预期，消费符合市场预期，投资低于市场预期，再结合此前出口低于预期和进口好于预期的外贸数据，整体来看，12月经济数据略低于市场预期，对债市偏利好。另外，此前公布的12月CPI也是低于市场预期。综合来看，12月经济数据利好债市。

　　2月公开市场没有央票和正回购到期，有4500亿元逆回购到期，如果央行不进行任何操作，公开市场将净回笼4500亿元。不过考虑到政策的延续性，央行少量开展逆回购操作的可能性较大。

　　下周将有大量逆回购到期，到时将对资金面产生一定负面影响，不过整体来看2月资金面有望小幅宽松。

　　1月债市有所上涨。从债券收益率变化来看，主要券种收益率均有所下行。虽然利率市朝加速使得债市能否延续季节性上涨规律具有一定的不确定性，但我们认为在去年下半年债市暴跌使得国债投资价值大幅提升、经济趋弱、通胀走稳的情况下，债市将延续季节性上涨规律，而且已经在1月份提前展开。2月利好因素较多，债市延续1月上涨的可能性较大。


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