主题：本周资金净回笼4800亿 资金面最宽裕阶段正过去

交易员透露，周四（2月13日），央行公开市场将不进行任何操作，延续周二零操作基调。同时，当日有300亿元国库现金定存到期，加上本周到期的4500亿元节前逆回购，本周预计形成资金净回笼4800亿元

周四逆回购暂停消息再出，市场反映已趋于平淡，银行间货币市场7天回购利率开报5.19%，前收盘利率5.20%。与此相对的是，14天期拆借利率开报5.35%，前收盘利率5.24%。市场人士分析称，由于下周一（2月17日）有20%的准备金补缴，加上本周4800亿元的到期资金，共有约5500亿元资金回笼，因此这个时间点资金可能会比较紧张；另外，到2月17日，14天的资金刚好可以跨月，这样叠加起来，14天的资金就会很紧俏，但市场不会恐慌

国信证券昨日表示，央行暂停逆回购当日，隔夜利率的走低完全反映的是实际资金面的松紧状况，而7天利率的变化不仅含有实际资金面的松紧因素，还含有更多的未来预期因素。由于目前市场普遍的主流预期认为中央银行依然会延续紧平衡操作，因此对于长期资金面主流一致看法是悲观的，所以导致了7天利率居高，而隔夜融资宽松。这实际上反映了“现实的宽松+预期的紧张


申银万国指出，资金面最宽裕的阶段正在过去。现金一般春节后开始回流，到正月15几乎回流完，这就是近期资金宽松的主要原因，乐观估计规模1万亿。但考虑到周四1200亿逆回购和300亿国库现金到期，17号有法定准备金补缴，估计达2000-3000亿。不考虑其他的因素，节后资金只是比节前多了2500亿左右，超储率维持在2%左右的紧平衡。如央行再启正回购或者非公开方式回收流动性，资金宽裕程度可能会更低。资金水平并不高，可能是尽管市场感觉资金宽松，但资金利率并没有明显回落的主要原因。

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