主题：三峡总公司加快整体上市步伐

将向长江电力注入地上的18台发电机组，总价值约超过900亿元

　　【《财经网》专稿/记者 乔晓会】8月18日，长江电力发布公告称，其控股股东中国长江三峡工程开发总公司（下称三峡总公司）已将主营业务整体上市方案上报，长江电力注资加速进行，其大规模融资也将跟进。
　　早在今年5月8日，长江电力（上海交易所代码：600900）即发布因重大事项而停牌的公告。此时，长江电力控股股东三峡总公司整体上市便逐渐清晰。8月1日，长江电力表示三峡总公司整体上市已经初步向有关部门咨询、论证。
　　据《财经》记者从接近长江电力的人士了解，本次三峡总公司将向长江电力注入地上的18台发电机组。之前，公司曾多次表示，将在2015年前实现三峡26台机组的全部注入，本次整体注入，明显加快了三峡总公司整体上市的步伐。
　　国务院国资委企业改革局局长刘东生此前曾公开表示，整体上市中社会公益性资产不宜进入上市公司。
　　三峡总公司是国务院授权开发长江上游的主体，除了发电机组外，还包括船闸、通航设施等资产属于公益性资产，此外还有多座拟建和在建大型发电站，除葛洲坝、三峡电站外，三峡总公司在建和拟建的溪洛渡、向家坝、白鹤滩、乌东德水电站装机规模超过4000万千瓦。这部分资产今后将成为三峡总公司剩余的核心资产，暂不注入长江电力。
　　目前，长江电力拥有八台发电机组，分别于2003年、2005年和2007年分次购入。每台发电机组的购入资金大约在50亿－60亿元。因此，一次性注入的18台发电机组，价值约超过900亿元。
　　上述人士表示，由于注入资产，长江电力将向控股股东三峡总公司定向增发和进行债务融资，但他并未透露定向增发及债务融资的具体规模。
　　去年9月，长江电力成为首家被批准发行公司债的上市公司，总共可发行约80亿元的公司债，其中首次发行了40亿元公司债。之后，长江电力陆续发行了多次短期融资券。至于债务性融资将以何种形式进行，外界尚不清楚。
　　招商证券研究报告认为，长江电力将向三峡总公司增发，按停牌前20个交易日的平均价计算，每股增发价将在13元左右。如果全部增发，将增发72亿股左右，如果再有其他融资需要，可能通过商业贷款方式解决。
　　接近长江电力的人士表示，预计三峡总公司整体上市将在今年10月前获批，随后，才会进入长江电力具体融资方案的实施阶段。
　　截至2007年底，长江电力持有可供出售金融资产为109.74亿元，在经历2008年一季度股市调整之后，可供出售金融资产价值仍有85.19亿元。长江电力将如何处置这部分资产，也值得注意。
　　2007年，长江电力实现营业收入87.35亿元，同比增长23.92％；营业利润68.68亿元，同比增长44.66％；基本每股收益0.6035元，同比增长36.65％。
　　招商证券认为，在不同的融资方案下，收购的18台机组净利润在42.36亿－72.78亿元之间，在考虑股本摊薄的情况下，长江电力整体上市后每股收益在0.73元－0.79元之间。■



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