主题：振华重工、ST二重情况迥异

2014年02月20日07:56 来源：中国经济时报
　　本报记者

　　张焱

　　2月18日，机械工业经济管理研究院常务副院长徐东华在接受中国经济时报记者采访时指出，装备制造业扭亏是一个很大的系统工程，唯一的办法是强化公司内部管理和风险控制，从内部深挖潜力，提高产品附加值，用倒逼式的方法提高产品的质量，提高企业的竞争力。

　　振华重工(600320,股吧)：复苏之路曲折

　　振华重工公布的2012年度业绩显示，公司2012全年实现销售收入18255.15百万元，同比下降4.6%，实现归属母公司净利润－1043.67百万元，同比下降3545.6%全年EPS为－0.238元，其中4Q单季为－0.091元低于预期。从单季度情况来看：公司4Q12单季归属母公司净利润同比下降341.8%，环比下降9.2%；单季毛利率和净利率分别为3.6%和－9.5%，分别较3Q12上升2.5个和0.9个百分点。

　　为此，中金公司研报认为，振华重工复苏仍有较长的路，P／B估值有一定安全边际：为避免被ST振华重工2013年实现扭亏的动力较大，但更可能是微幅盈利；考虑到港机、海工市场的长周期性，以及公司本身在产能利用率等方面面临的压力，我们认为公司股价出现趋势性机会仍需时日，但目前A股1.0X和B股0.7X的P／B有一定安全边际，维持“审慎推荐”评级。

　　2014年1月30日，振华重工发布公告解释了业绩扭亏主要原因，“报告期内公司扭亏为盈的主要原因：一是全力推进"调结构、转方式、上品质，加强业务拓展、资源整合与市场布局，开拓投资市场等新领域，提高公司营业收入；二是以深化改革为手段，加快战略转型，走质量效益型发展之路，产品综合毛利率有所提升；三是处置部分低效资产，减轻企业经济负担。”

　　安信证券研报认为，振华重工订单结构预示产品结构逐步优化：上半年公司实现新签合同额29.90 亿美元，比去年同期增长41.98%其中，港机新签合同额10.34亿美元，占合同总额的34.58%，比去年同期下降32.15%；海工／钢构产品新签合同额9.97 亿美元占合同总额的33.34%，比去年同期增长71.31%；BT 项目新签合同额59.188 亿元人民币，占合同总额的32.08%。公司订单所显现的产品结构变化有趋好的迹象。

　　机械工业经济管理研究院常务副院长徐东华告诉中国经济时报记者，“除了企业自身的风险控制措施外，行业协会要加强对企业的管理，这条经验需要得到推广，不论对中央企业还是民营企业，都是有益的。”

　　东北证券(000686,股吧)认为，目前该公司市盈率不具备优势但从市销率、市净率来看公司相对其他上市公司而言仍具备一定优势。

　　ST二重提示被暂停上市风险

　　2014年2月17日晚间，ST二重601268　发布股票暂停上市风险提示称，公司于2014年1月11日披露了《二重集团（德阳）重型装备股份有限公司2013年年度业绩预亏公告》。依据交易所规定，因公司2011年、2012年连续两年亏损，若公司2013年度审计报告最终确定为亏损，公司股票将被暂停上市。

　　公告称，若公司2013年度审计报告最终确定为亏损，公司股票将于2013年年度报告披露之日（2014年4月29日）起停牌，上交所在停牌后15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。

　　据悉，ST二重（601268）1月11日发布业绩预告，预计公司2013年度经营业绩将亏损31.5亿元左右。2012年和2011年公司分别亏损28.89亿和1.40亿元。

　　关于亏损原因，ST二重表示，2013 年，重机行业传统服务对象装备投资需求严重萎缩，导致公司产品市场竞争更趋激烈，产品价格持续下滑。虽然公司全年主营业务收入同比略有增加，但任务仍不饱和，部分产能放空，固定费用消化能力不足，加之能源价格上涨等因素的影响，公司 2013 年综合毛利率处于亏损状态。同时，公司货款回收困难，贷款规模继续增加，使财务费用大幅增加，年末计提的坏账准备、存货跌价准备以及预计负债计提金额也大幅增加。

　　安信证券研报分析，2012年1—9月份公司实现销售收入29.1亿元，下滑42.43%，归属母公司净利润为－9.97亿元，去年同期为8166万元每股收益－0.59元。业绩低于预期。公司2012年第1、2、3季度的营业收入分别为6.32亿、12.45亿、10.33亿元，公司第四季度收入规模较大，估计全年销售收入大致在50亿元左右。2012年第1、2、3季度的毛利率分别为10.37%、1.07%、－28.36%，呈急剧下滑之势，最终导致前三季度综合毛利率只有－7.35%，而上年同期为15.59%，同比下跌22.94个百分点，需求萎靡和价格下滑是导致毛利率大幅下跌，也是产生亏损的主要原因。

　　安信证券同时认为，销售费用率为2.37%，略增0.27个百分点，管理费用率为12.42%，增加5.41个百分点，财务费用率11.56%，增加6.94个百分点，由此期间费用率为26.36%，上年同期为13.73%，也是公司出现亏损的原因之一。

　　本报记者试图联系采访ST二重和振华重工等企业，但是在本报截稿前，一直没有得到相关人士的回应。


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