主题：潍柴动力：盈利提升业绩超越市场预期

公司上半年分别实现收入、净利润为210亿、16.6亿，分别同比增长37%、95%;实现每股收益3.19元，略超我们此前预期(3.10元)。母公司发动机业务分别实现收入、净利润为88亿、12亿，分别同比增长50%、78%。此外，公司将以资木公积向全体股东每10股转增6股。

　　公司上半年实现EPS为3.19元，略高于我们3.1元的预期，高于市场平均预期。在08年上半年原材料价格大幅上涨的情况下，公司毛利率水平略有下降。公司收入大幅上升，通过规模效益降低管理费用率、销售费用率，实现了净利率水平的提升。

　　维持我们的盈利预测，潍柴动力(39.88,1.38,3.58% )07/08/09年EPS3.88/4.80/5.40元，07/08/09年PE分别为9/8/7倍，当前价36.7元，目标价58元，“买入”评级。基于远低于市场的估值水平和仍可谨慎乐观的发展预期，我们认为当前市场条件下11-13倍市盈率应该是公司的合理估值水平。



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