主题：工业品期货集体下挫

2014年02月25日 00:00 期货日报 我有话说
　　“停贷”引发楼市崩盘担忧

　　昨日，国内部分商业银行暂停地产贷款的传闻引发A股重挫，并拖累国内工业品期货。其中，天然橡胶(14805, -780.00, -5.00%)、甲醇(2873, -120.00, -4.01%)、焦炭(1277, -53.00, -3.98%)跌同焦煤、铁矿石、螺纹钢(3326, -67.00, -1.97%)等品种创出近期新低。有分析指出，今年房地产市场或步入下行周期，中国经济面临较大的下行风险，工业品尤其是建材类商品需求将受打压，近期将维持弱势运行。

　　市场恐慌情绪加重

　　在杭州部分楼盘大幅降价的背景下，上周末，市场传出“兴业银行停止房地产贷款”的消息，接着陆续传出交通银行、招商银行、中信银行和农业银行等也有类似通知。市场对楼市崩盘的担忧，加重了投资者的恐慌情绪。昨日早盘，A股市场房地产板块重挫，并引发建材板块大跌，国内期市工业品期货全线下挫。

　　“停贷传言刺激了投资者对楼市的敏感神经，也从侧面表明投资者对当前经济的预期。”金鹏期货研究所所长张晓磊对期货日报记者说，目前投资者已形成中国经济走弱的预期，“楼市一旦出现问题，很可能成为压垮经济的‘最后一根稻草’，将对经济造成巨大冲击，必然会传导到资本市场”。

　　昨日晚间，兴业银行发布公告称，仅停办房地产夹层融资业务，暂缓部分房地产新增授信业务，并非停止地产开发贷款和个人住房贷款。其他商业银行则明确表示，房地产类贷款政策口径未变。

　　“夹层融资是一种股权信托模式，即资质较差的地产商不满足‘四三二’规定（四证齐全、30%的自有资金投入，国家二级资质），采取这种信托先向项目公司收购股权（一般在80%以上），到期后项目公司再回购股权的‘假股权、真债权’模式。”民生证券研究院副院长管清友[微博]解释说。

　　张晓磊分析说，房地产夹层融资在房地产行业总融资规模中占比较低，兴业银行停办该业务，对房地产行业融资影响有限，“不过，这传递出商业银行对房地产融资越发谨慎的信号”。

　　地产走势与经济密切相关

　　多位分析人士指出，在中国经济总需求疲软的背景下，房地产走势与经济密切相关，也是影响年内资本市场运行的关键因素之一。

　　安信证券认为，今年我国房地产可能会进入大调整周期。首先，今年开发商融资会很困难，银行融资渠道收紧，信托等其他融资成本将再次进入上升通道。其次，房贷不容乐观，今年将会有更多的银行上调首套房贷利率，停贷二套番且会持续较长时间。再次，房价会严重分化，少数人口持续流入城市房价坚挺，大多数城市会出现调整，地产投资不容乐观。

　　中期研究院宏观策略分析师李莉则认为，不宜过度悲观，“虽然三四线城市房屋库存较高，资金链断裂后房价可能存在剧烈下跌风险，但一线城市房屋仍具有一定稀缺性，且整体供给依旧偏弱，今年房价走势分化的可能性较大”。

　　“从昨日玻璃(1266, -30.00, -2.31%)、PTA(6524, -180.00, -2.68%)、螺纹钢、焦煤等相关品种的下跌行情可以看出，银行控制房贷将在一定程度上抑制地产上游原材料需求，从而抑制相关期货品种走势。”格林大华期货研究所所长李永民预计，短期内建材类期货品种如PVC(6175, -20.00, -0.32%)、塑料(10775, 40.00, 0.37%)、胶合板、玻璃、焦炭、螺纹钢等维持弱势；期指、贵金属属于强周期品种，短期内存在调整需求；农产品板块尤其是棕榈油(6164, 76.00, 1.25%)、豆粕(3301, 38.00, 1.16%)、豆油(6878, 24.00, 0.35%)属于弱周期品种，受消费刚性影响，最为抗跌。

　　在宏源期货分析师曹自力看来，楼市崩盘的概率很小，中国经济不会出现大波动。“周一投资者对地产停贷传言反应过度，股市和部分跌幅较大的工业品期货短期或有修复性反弹需求。”

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