主题：央行千亿正回购难撼宽松资金面 市场担忧央票重启

中国央行周二在公开市场进行了1000亿元14天期正回购操作，受此影响，银行间资金利率止跌反弹，但短期流动性仍显宽松，而人民币的持续贬值则使得市场对于央行发行央票的预期有所升温。

“(正回购)看起来多，但现在资金确实太松了，1000亿其实也不算什么。”上海一位券商的交易员说。

周二中国央行开展的14天期正回购中标利率持平于3.8%，本周公开市场无到期资金。截至今日，已形成1000亿元资金净回笼。

华东一位银行交易员表示，当前市场资金面仍然宽裕，交易员们排队出钱，“今天出个钱还是挺难，好容易找到几个要钱的，还都是很零散的小量。”

截至11:41，银行间隔夜质押式回购加权平均利率为1.7261%，上日为1.6413%；7天产品为3.2406%，上日为3.2712%。

一收一放，货币政策维持稳健

与公开市场放量的正回购相对应的是，近期外汇市场的大幅波动使得部分市场人士认为央行间接出手购汇，而由此造成的资金投放与公开市场的回笼相对冲，保持适度流动性的稳健货币政策意图体现无遗。

“一收一放，保持适度流动性，不正是货币政策稳健的表现吗？”民生证券研究院副院长（财苑）管清友（财苑）[微博]说。

自1月中旬以来，中国外汇交易中心的人民币兑美元即期汇价持续回调。周二盘中一度触及6.1250的半年低位，比1月汇改记录高点贬值幅度达1.38%，而据交易员透露，本轮大幅贬值是因为有持续有大行大笔购汇导致的，市场人士普遍认为，这或是央行间接插手。

中诚信证券评估有限公司副总裁陈斌亦通过新浪微博对记者表示，央行一手调控汇率来投放，一手回笼过剩资金以对冲，显示货币政策仍然稳健，“汇率拉一拉，回购抽一抽。腰上皮带松了，当然需要加根背带，不然就一滑到底了。”

而国泰君安固定收益部研究主管周文渊[微博]则持不同看法。他表示，如果理解成调控汇率，那是政策彻底松了；如果理解成调控利率，那是政策持续紧；“预期差异很大。我认为政策还是在持续紧的节奏上。”

央票？狼来了！

人民币的持续贬值使得2月新增外汇占款大概率走高，加之不时传出的央行发行央票的“鬼故事”，市场对于央票发行出现在公开市场操作名单的预期愈发强烈。

“正回购其实不怕，就怕央票出来，这样预期就都改变了。”华北一位券商的投研人士说。

早在上周，市场就有传言称央行对两家国有大行定向发行了2000亿元央票，但经求证，涉事银行的相关工作人员均表示了否认。

此前曾担任某大型券商的首席债券分析师的一位资深业内人士表示，在外汇占款走高的预期下，不排除央行会发行央票对冲，“有可能新发，也有可能到期续作。”

据大智慧通讯社统计显示，本周并无央票到期，最近一期到期的央票是在5月13日，期限36个月，金额400亿元。


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央行回笼加码 周二进行1000亿14天期正回购操作

周二（2月25日），交易员透露，央行进行1000亿14天正回购操作。上周公开市场重启了正回购，但对资金面影响有限，银行间市场短期利率继续走低。本周公开市场无正逆回购及央票到期

周一，银行间质押式回购隔夜利率为1.6413%，较上一交易日跌5.67个基点；7天期品种加权平均利率为3.2712%，较上一交易日跌9.07个基点；14天期品种加权平均利率为3.8660%，较上一交易日跌10.74个基点。