主题：股指期货资金使用率考虑

　资金使用率是期货行业中较为通用的一种风险控制指标。资金使用率也可以通过公式来进行直接的表达：资金使用率=持仓占用保证金/客户权益×100%%；也有使用其倒数为指标来控制风险的，即客户权益/持仓占用保证金×100%%。这主要是习惯不同，道理是相通的。

　　一般情况下，资金使用率≥100%%时，期货公司会要求客户追加保证金，并保留强行平仓的权力。当资金使用率≥80%%时，期货公司会将客户的净持仓方向和风险变动情况同时纳入监控范围。应特别注意的是，按照期货公司规定的保证金比例和按照交易所保证金标准所计算出的持仓占用保证金是不同的。一般情况下，按照交易所保证金标准计算的资金使用率达到100%%以上时，才执行强平。

　　股指期货为了跟现货市场保持同步，涨跌停板幅度达到10%%，交易所收取10%%的保证金标准只能承受一个停板的幅度。根据目前的市场情况预计，期货公司收取客户的保证金标准一般在15%%的水平，极限在18%%左右，超出20%%对投机客户就没什么吸引力了。两相比较，按交易所标准计算，商品期货能够承受的涨跌停板幅度是股指期货的1.4倍（7%%/5%%÷10%%/10%%=1.4）；按期货公司保证金标准计算，前者则是后者的1.6倍（12%%/5%%÷15%%/10%%=1.6）。若简单平均计算，商品期货承受涨跌板的能力是股指期货的1.5倍。因此，若以商品期货50%%以下的资金使用率作为安全临界线，股指期货应为30%%左右。





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