主题：潍柴动力:净利率升目标40元

恒指上周由21,000水平反覆回落至20,300点水平。虽然受惠内地救市政策的刺激，港股上周曾在低位反弹，不过，面对外围经济下滑风险，投资气氛仍然审慎，投资者普遍趁好消息锁定获利。技术上，恒指未能重返21,000点水平，反映反弹动力仍较弱。相信20,000点水平才有较强支持力。

　　
　　 股份推介：和黄(0013)刚公布中期纯利下跌63%至106.8亿，较预期倒退68%以上水平为佳。当中主要是受惠固有业务的EBIT上升46%至306亿所致。另外，3G业务的LBIT大幅收窄72%至31.7亿元，亦较预期只收窄50%为佳，反映3G业务受惠于客户基础扩大，规模效益加强并进一步改善毛利率。预期集团3G业务全年的EBITDA将会进一步改善，而2009年达到EBIT正数的机会十分大。事实上，集团3G在未扣除上客成本的EBITDA已大幅上升80%。目标76元，止蚀68.5元。

　　
　　 潍柴动力(2338)中期纯利大幅上升96%至16.59亿人民币，主要是受惠于重卡发动机销售大幅上升60.4%至13.7万台，而柴油机销售亦由14.01万台上升至20.16万台。期内，虽然原材料成本上升，但集团毛利率只下降2个百分点至21.9%，反映集团成功控制成本。而集团净利润率更由9.2%升上10.4%水平。展望未来，集团料可受惠内地全面实施欧盟三的排气标准。目标40元，止蚀32元。笔者没持有上述股份。


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