主题：广州控股业绩下滑

广州控股2008年上半年净利润同比减少73.14%。业绩下滑的主要原因是燃料价格上涨使得发电业务毛利率下降，另外07年公司转让北二环股权获得的高额投资收益使得同比基数较高也成为08年业绩下滑的一大因素。

近日，广州控股 (600098：4.69，-0.29，↓-5.82%)发布2008年半年报，上半年公司每股收益0.089元，每股净资产为3.943元，净资产收益率为2.26%，营业收入396,874.2万元，同比增长24.46%，净利润18,304.58万元，同比减少73.14%。

近年来，公司受益于完整的产业链和综合能源供应商的定位，在煤价、油价、气价不断上涨的过程中，尽管发电业务受到冲击，但是煤炭销售、天然气销售、油品业务都能够受益。2008年上半年，公司发电业务和煤炭销售业务收入均实现了增长，但是发电业务由于电煤价格及运费的涨幅较大，吞噬发电业务的利润空间，使得此业务的毛利率同比下滑7.19个百分点。另外，2007年上半年公司转让北二环高速公路20%股权，增加当期净利润3.38亿元，如果剔除此因素影响，08年公司净利润同比仅减少46.8%。

公司的发电资产主要包括珠江发电厂下属的珠电公司和东电公司各有2台30万千瓦燃煤发电机组，2007年是主要的盈利来源。另外还包括珠江LNG项目和参股的沙角B电厂。08年上半年各电厂均实现发电量稳步增长，而且汕尾发电厂项目1、2机组分别于2008年1月和2月并网发电，报告期完成发电量29.56亿千瓦时、上网电量27.98亿千瓦时。近日，公司曾发公告称，将由全资子公司继续投资建设汕尾发电厂一期3、4号2×66万千瓦国产超超临界燃煤发电机组，配套建设脱硫、脱硝工程。

在新项目建设方面，肇庆电厂2×60万千瓦项目接入系统获得电网批复，佛山三水恒益电厂2×60万千瓦“上大压小”项目已签署主设备合同，贵州都匀2×60万千瓦电厂项目积极推进各项前期工作。此外，公司积极拓展风电、垃圾发电及其他电源项目。

煤炭、油品天然气业务方面。08年上半年广州珠江电力燃料有限公司对外销售煤炭324.02万吨，同比增长23.47%。广州港发石油化工码头有限公司完成吞吐量206.70万吨，同比增长28.46%，完成卸船量124.30万吨，同比增长20.68%。广州南沙发展燃气有限公司销售成品气839.76万立方米，同比增长74.94%。公司正在向综合能源提供商的方向稳步发展。

2008年7月和8月发改委两次提高全国火电机组的上网电价，公司两次电价每千瓦时约上调4.6分钱，幅度为10%，但是仍然不足以弥补燃料成本的累计涨幅，预计下半年如果燃料价格得到控制，公司的业绩相比上半年有望得到改善。

2008年第一季度，公司实现营业总收入18.19亿元，同比增长42.78%；实现营业利润2.4亿元，同比下降68.31%；实现净利润1.05亿元，同比减少77.53%。


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