主题：海通证券：战略抄底造船海工 振华重工+中国船舶

目录：主要观点、一周经济社会关键信息、一周相关个股及产业关键信息、相关研究主要观点：


战略配置、不争一时之涨跌：振华重工+中国船舶+大智慧+江苏神通。看好未来五年国内造船海工产业的复兴与崛起，推荐振华重工（600320）和中国船舶（600150）；看好发展多层次资本市场背景下的互联网金融创新，关注大智慧（601519）；看好年内核电重点项目和现代煤化工示范项目的落地，推荐江苏神通（002438）。


海工与振华重工。（1）海上钻井公司出于生产效率和安全提升的考虑更倾向于使用高规格自升式钻井平台，低规格老旧平台将逐步被取代，自升式钻井平台需求景气三到五年内有望延续。（2）自升式钻井平台是新加坡的优势产业，但国内能提供更早的交付档期和相对宽松的付款条件，产业开始向国内转移。（3）振华重工依托与F&G的深度合作，从核心配套件切入高端海工制造，有望在中国交建的统一部署下以设备入股方式全面介入东海和南海开发，弹性最大，最有潜力脱颖而出，风险在于高端海工订单不达预期。


造船与中国船舶。（1）需求端，下游运力通过拆解、延期交船和减少新单来应对产能过剩，预计14年底的运力增速将低于实际运量增速，下游运力过剩局面不断改善。（2）供给端，银行约束船舶贷款，没有资金实力的船厂不具备接单能力，有效供给不断收缩。（3）供需博弈，当前主力船型新船造价较去年同期已经有10%-20%不等的提升，考虑造船从签单到交船有近两年的时间差，预计14年价格继续回升，15年量价齐升，16年业绩爆发。（4）中国船舶资产优质，自身内部没有产能过剩的包袱，集团层面支持，是最优标的，风险在于产业复苏不达预期。


互联网金融与大智慧。（1）政策导向是健全多层次资本市场体系、继续推出大宗资源性产品期货品种、放宽业务准入、促进互联网金融健康发展。（2）大智慧创新推出的云操盘平台有望成为公司转型依托，自公司4月8日与腾讯联手推出云操盘大赛以来，已有超十七万人参与实战演练，商业模式拓展值得期待，价值面临重估，风险在于由于前期首先是净投入积累用户的过程、业绩难以在短期体现。


核电与江苏神通。（1）4月18日的新一届国家能源委员会首次会议提出“要在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下，适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设”。（2）4月23日国务院办公厅转发的发展改革委《关于建立保障天然气稳定供应长效机制若干意见》提出“有序推进煤制气示范项目建设，支持各类市场主体依法平等参与储气设施投资、建设和运营，研究制定鼓励储气设施建设的政策措施，各地区要加强储气调峰设施和LNG接收、存储设施建设，有效提高应急储备能力，至少形成不低于保障本地区平均三天需求量的应急储气能力”。（3）4月23日的国务院常务会议提出“在铁路、港口等交通基础设施，新一代信息基础设施，重大水电、风电、光伏发电等清洁能源工程，油气管网及储气设施、现代煤化工和石化产业基地等方面，首批推出80个符合规划布局要求、有利转型升级的示范项目，面向社会公开招标，鼓励和吸引社会资本以合资、独资、特许经营等方式参与建设营运”。（4）结合以上政策导向，我们判断一系列核电、LNG储气设施、现代煤化工项目有望在年内落地，推荐江苏神通，核级蝶阀球阀唯一供货商，核电弹性最大，核电和煤化工等能源相关新订单有望加速，业绩具三年翻番潜力，增速逐年提高，是价值投资稳健之选，风险在于相关订单落地时间点不好把握。


风险提示。市场流动性、风险偏好等系统性因素具有不确定性从而影响估值水平；宏观经济、产业政策等因素影响产业规模扩张速度；行业竞争、成本等因素影响产业整体盈利水平


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。